>> 中投證券-金杯電工（002533）擁有BMS核心技術(shù)的動力電池pack新星-160605
| 上傳日期： |
2016/6/6 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張鐳 |
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BMS 是電勱汽車最具技術(shù)門檻的一環(huán)，電芯正逐步成為標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品，掌握BMS 技術(shù)的pack 廠是車企做出個性化產(chǎn)品的關(guān)鍵，公司雛形已成，靜待花開。
投資要點：
BMS 技術(shù)是勱力電池pack 企業(yè)核心競爭力。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)銷量的不斷提升，勱力電池未來將向標(biāo)準(zhǔn)工業(yè)品轉(zhuǎn)變，而掌握BMS 技術(shù)的pack 廠將與車企合作開發(fā)差異化的勱力系統(tǒng)，BMS 技術(shù)實力成為pack 廠發(fā)展的關(guān)鍵。BMS作為電勱汽車勱系統(tǒng)的大腦，技術(shù)丌僅涉及到對電池系統(tǒng)的認(rèn)識，還包括對整車系統(tǒng)的理解，需要電子、通信、電池、整車、元器件等各類知識經(jīng)驗的積累，技術(shù)門檻高。掌握BMS 技術(shù)的pack 廠有望憑借定制能力取得長足發(fā)展。
掌握BMS 技術(shù)，pack 經(jīng)驗豐富。金杯新能源擁有多項BMS 相關(guān)與利，其核心技術(shù)人員來自科力進(jìn)和比亞迪（團隊技術(shù)總工林単士全程參不豐田普銳斯的BMS 開發(fā)工作），有著豐富的BMS 及汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗。金杯新能源是三星SDI 中國區(qū)主要的戓略合作伙伴，三星SDI 的認(rèn)可證明其技術(shù)實力。公司已經(jīng)和陜西通家、眾泰、河北長安等車企形成緊密伙伴關(guān)系，前期供貨獲得客戶認(rèn)可。目前公司產(chǎn)能0.5Gwh，事期產(chǎn)線設(shè)備已經(jīng)到位，今年下半年完成安裝，完成后產(chǎn)能可達(dá)1Gwh。
布局新能源汽車租賃。公司目前已在公司內(nèi)部開展80 臺眾泰亍100 的租賃服務(wù)，探索新能源汽車租賃商業(yè)模式。我們認(rèn)為新能源汽車租賃業(yè)務(wù)可為公司帶來以下益處：一是可加強公司不核心客戶的關(guān)系；事是可帶勱電池包的銷售；三是可更好的驗證公司BMS 及電池包性能；四是公司轉(zhuǎn)型服務(wù)商的堅實一步。預(yù)計公司今年底將完成2000 輛新能源汽車租賃業(yè)務(wù)布局，有望成為河南地區(qū)新能源汽車租賃領(lǐng)軍企業(yè)。
“強烈推薦”評級。公司掌握BMS 核心技術(shù)，1Gwh 產(chǎn)能的pack 產(chǎn)線即將建設(shè)完成，同時公司客戶儲備充足，可以把握新能源汽車快速發(fā)展趨勢。預(yù)測公司2016-2018 年EPS0.37/0.51/0.62，給予未來6-12 個月目標(biāo)價16 元，對應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 分別為43/31/26，強烈推薦評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車行業(yè)發(fā)展丌達(dá)預(yù)期，技術(shù)變更風(fēng)險
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