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>> 中泰證券-當(dāng)代明誠(600136)深入布局體育、影視,擁抱大文化產(chǎn)業(yè)-160607
上傳日期:   2016/6/8 大?。?/td>   1163KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   康雅雯
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2015 年7 月,公司8.2 億收購雙刃劍體育,向體育產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)。通過外延并購及剝離原有傳統(tǒng)主業(yè),當(dāng)代明誠成功進(jìn)軍大文化產(chǎn)業(yè),業(yè)務(wù)涵蓋影視劇、節(jié)目制作、體育營銷、體育版權(quán)貿(mào)易服務(wù)及體育賽事與活動(dòng)運(yùn)營等,大文化生態(tài)圈布局,搭建泛娛樂產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。
    影視正當(dāng)時(shí),強(qiáng)視更強(qiáng)勢。強(qiáng)視傳媒經(jīng)過多年發(fā)展,投資制作發(fā)行了多部經(jīng)典電視劇作品,包括《小李飛刀》、《金粉世家》等,積累了豐富的創(chuàng)作資源及發(fā)行資源。今年影視劇全面向年輕化、網(wǎng)絡(luò)化升級(jí),已儲(chǔ)備了大量優(yōu)質(zhì)劇本資源,題材多樣。目前發(fā)行中的新劇包括《愛人同志》、《玄武》、《愛情也包郵》、《惹上你愛上你》、《我是你的眼》、《開封府傳奇》等,2016 下半年計(jì)劃拍攝的包括《大清相國》(2013年十大暢銷書之一,導(dǎo)演之一鄭曉龍)、《金粉世家之夢》、《金粉世家之飄》、《新龍門客棧》、《青春的陷阱》、《相遇在普朗克溫度》、《星際驅(qū)魔人》(網(wǎng)?。?、《超神小子》(電競主題)等。
    雙刃劍深耕體育營銷領(lǐng)域多年,經(jīng)驗(yàn)、資源豐富。雙刃劍目前擁有體育營銷、體育版權(quán)貿(mào)易、體育賽事及活動(dòng)運(yùn)營三大核心業(yè)務(wù)板塊。通過十多年的經(jīng)營,與眾多國際體育賽事及機(jī)構(gòu)達(dá)成良好合作關(guān)系,客戶群體擴(kuò)展至通信、服裝、汽車、電子設(shè)備等行業(yè)。在業(yè)內(nèi)口碑度高,實(shí)施了許多成功營銷案例,如運(yùn)作鴻星爾克成為網(wǎng)球阿布扎比公開賽官方合作伙伴,幫助PPTV 取得西甲全媒體獨(dú)家版權(quán),運(yùn)作361°成為2016 里約奧運(yùn)會(huì)官方合作伙伴。
    間接控股MBS,合作波佐家族,發(fā)展體育經(jīng)紀(jì)。MBS 在西甲以及英超擁有豐富資源,旗下?lián)碛信迤?瓜迪奧拉、安德雷斯?伊涅斯塔、路易斯?蘇亞雷斯等世界足壇巨星,與多家歐洲頂級(jí)俱樂部保持良好關(guān)系。
    波佐家族是全球第一家同時(shí)全資擁有五大聯(lián)賽中三家俱樂部(英超的沃特福德、意甲的烏迪內(nèi)斯、西甲的格蘭納達(dá))的家族,掌控了來自意大利、西班牙、荷蘭、保加利亞和智利共10 家足球俱樂部,擁有豐富的俱樂部資源以及運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。公司通過間接控制MBS 及與波佐家族的合作,獲取優(yōu)質(zhì)體育資源,通過發(fā)展自主球員經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),幫助體育明星提升市場商業(yè)價(jià)值的同時(shí),分享體育明星的巨大商業(yè)權(quán)益價(jià)值,從而擴(kuò)展公司收入來源。
    盈利預(yù)測:我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年實(shí)現(xiàn)的收入分別為8.11 億元、9.79 億元、 11.65 億元,分別同比增長88.09%、20.68%、18.99%;實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤分別為1.74 億元、2.34 億元、2.73 億元,分別同比增長226.27%、33.85%、16.78%。對(duì)應(yīng)攤薄后EPS 分別為0.36 元、0.48 元和0.56 元。
    當(dāng)代明誠影視業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)年輕化、網(wǎng)絡(luò)化轉(zhuǎn)型,同時(shí)在體育領(lǐng)域,收購雙刃劍,完善體育營銷領(lǐng)域布局,重磅出手間接控股MBS,完善體育經(jīng)紀(jì)布局,與雙刃劍營銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)充分協(xié)同,不僅在產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了明顯的先發(fā)優(yōu)勢,同時(shí)也把握住體育產(chǎn)業(yè)當(dāng)前變現(xiàn)最為迅速、空間最為巨大的兩大業(yè)務(wù),值得期待。目標(biāo)價(jià)28.8 元,首次覆蓋,“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:1)影視轉(zhuǎn)型不達(dá)預(yù)期,制作進(jìn)度、收視效果不佳;2)體育人才儲(chǔ)備不足;3)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度不達(dá)預(yù)期,變現(xiàn)周期長; 4)市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好下移風(fēng)險(xiǎn)。
    
*ST明誠股票研究報(bào)告
 
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