>> 西南證券-東軟載波(300183)載波技術行業(yè)領先，子公司MCU空間巨大-160607
| 上傳日期： |
2016/6/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
熊莉 |
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公司打造“芯片、軟件、終端、系統(tǒng)、信息服務”全產業(yè)鏈布局，在集成電路設計、智能電網、能源管理、智能家居、信息安全等領域已形成完整的產品線。
子公司上海東軟載波微電子MCU 產品業(yè)界領先。公司旗下上海東軟微電子是電子產品芯片供應商，是目前國內唯一一家具有完整工業(yè)級芯片設計/測試和系統(tǒng)開發(fā)工具鏈的IC 芯片廠商，擁有包括安全芯片、通用32 位MCU、專用芯片、射頻無線芯片及觸控芯片等多條產品線，同時還布局藍牙芯片和WIFI 芯片，全面覆蓋智能家居通訊芯片。公司可為客戶提供質優(yōu)價廉的整體解決方案，廣泛應用于智能家居、智能電網、汽車電子、信息安全、消費電子、工業(yè)控制等領域。國內每年MCU 消耗量在20 億美元以上，隨著智能家居、汽車電子等行業(yè)的高速發(fā)展，MCU 芯片需求市場空間巨大。
公司載波技術領先，在能源互聯網將收獲頗豐。隨著國網“智能電網”和“四表合一”項目的推進，新電表對載波技術和模組功能要求將大幅上升，電表技術壁壘顯著提高，公司作為載波行業(yè)龍頭，融合無線通信技術已經成為國網的主力供應商，市占率有望得到進一步提升。載波通信網關將隨著四表合一的推廣走進千家萬戶，不僅為公司載波通信產品帶來新的市場空間，還為公司搭建基于多種通信技術為一體的融合通信平臺提供了便利條件。
載波通信技術，智能家居的受益者和推動者。由于無線信號穿透性較差，而且會產生信號盲區(qū)，不利于對廚房、浴室等地方的智能家電進行控制。公司電力載波通信技術，通過電力線傳播信號控制家電，不僅有效解決該問題，還省去通信布線費用。載波智能產品的銷售間接促進了子公司MCU 在家電市場的需求，產生良好的協(xié)同效應。
盈利預測與投資建議。預計2016-2018 年凈利潤復合增速25.9%。公司MCU業(yè)務未來成長性強，載波通信業(yè)務在智能家居和電網等市場發(fā)展前景廣闊，行業(yè)優(yōu)勢明顯。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：芯片市場推廣或不及預期的風險；智能家居發(fā)展或不及預期的風險；能源互聯網業(yè)務或不及預期的風險。
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