>> 國(guó)信證券-當(dāng)代明誠(chéng)（600136）重大事件快評(píng)：“影視+體育”雙主業(yè)并駕齊驅(qū)，步入全新發(fā)展階段-160613
| 上傳日期： |
2016/6/13 |
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來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
朱元 |
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公司此前曾先后經(jīng)營(yíng)螺旋藻、房地產(chǎn)、電子產(chǎn)品以及磷礦石貿(mào)易、學(xué)生公寓等業(yè)務(wù)，2015 年公司將子公司健坤物業(yè)與恒裕礦業(yè)出售給控股股東當(dāng)代集團(tuán)，剝離原有非文化類(lèi)資產(chǎn)。目前公司資產(chǎn)主要由影視公司強(qiáng)視傳媒與體育營(yíng)銷(xiāo)公司雙刃劍兩部分構(gòu)成，兩家子公司分別于15 年2 月以及16 年1 月完成收購(gòu)并表，正式確立“影視+體育”雙主業(yè)戰(zhàn)略格局，專(zhuān)注深耕文化產(chǎn)業(yè)。
公司大股東為當(dāng)代集團(tuán)。武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過(guò)控股武漢新星漢宜化工，以及參與公司定增募資，合計(jì)持有公司22.61%股份，為公司第一大股東，實(shí)際控制人為艾路明。當(dāng)代集團(tuán)資產(chǎn)覆蓋房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、醫(yī)藥研發(fā)、化妝品、教育等，資本實(shí)力雄厚，具備較強(qiáng)資本運(yùn)作能力，有助于公司在“影視+體育”的基礎(chǔ)上，加快產(chǎn)業(yè)整合步伐。
影視業(yè)務(wù)穩(wěn)扎穩(wěn)打，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)
強(qiáng)視傳媒優(yōu)勢(shì)在于年代劇，同時(shí)不斷嘗試年輕化題材。作為一家經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)扎實(shí)的老牌影視劇公司，強(qiáng)視傳媒在年代劇及古裝劇領(lǐng)域處于業(yè)內(nèi)一線(xiàn)地位，曾拍攝《金粉世家》、《小李飛刀》、《楚留香傳奇》等經(jīng)典作品，未來(lái)公司仍將在該領(lǐng)域繼續(xù)加大投入，圍繞60 后、70 后固定收視群體，鞏固行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位。與此同時(shí)，在渠道互聯(lián)網(wǎng)化、觀眾以年輕群體為主導(dǎo)的新階段下，公司也在積極參與青春類(lèi)等貼近年輕群體的題材，投資多部偶像劇及網(wǎng)絡(luò)劇，同時(shí)在團(tuán)隊(duì)方面進(jìn)一步優(yōu)化年齡結(jié)構(gòu)，引入年輕導(dǎo)演及編劇團(tuán)隊(duì)，適應(yīng)新的業(yè)務(wù)方向。
強(qiáng)視傳媒目前儲(chǔ)備有優(yōu)質(zhì)電視劇劇本18 部、網(wǎng)絡(luò)劇/網(wǎng)絡(luò)電影劇本5 部。公司今年將發(fā)行新劇6 部左右（主投+參投），其中《愛(ài)人同志》、《我是你的眼》、《玄武》期待值相對(duì)較高，《愛(ài)人同志》公司投資近1 億，兼具優(yōu)秀導(dǎo)演、演員及劇本，預(yù)計(jì)今年9 月~10 月上映。此外，在16 年即將拍攝、17 年上映的7 部劇中，《大清相國(guó)》、《新金粉世家》及《新龍門(mén)客?！肪型@得追捧。
強(qiáng)視傳媒16~17 年業(yè)績(jī)承諾為9641 萬(wàn)、1.22 億。公司15 年實(shí)現(xiàn)收入3.96 億，凈利潤(rùn)近8900 萬(wàn)，在繼續(xù)發(fā)揮電視劇優(yōu)勢(shì)外，在電影、節(jié)目制作等新領(lǐng)域也在積極拓展中，有望成為未來(lái)新增長(zhǎng)點(diǎn)。電影方面，公司目前儲(chǔ)備有《金粉世家》、《天外小飛仙》等劇本，作為全新的嘗試領(lǐng)域，未來(lái)或?qū)⒁胪獠繄F(tuán)隊(duì)進(jìn)行合作，預(yù)計(jì)今年會(huì)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。強(qiáng)視傳媒憑借優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)實(shí)力及行業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面，將成為公司大文化生態(tài)圈的重要基石，后續(xù)增長(zhǎng)亮點(diǎn)頗多，業(yè)績(jī)承諾完成概率較高。
體育營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)潛力突出，收購(gòu)MBS 挖掘球員價(jià)值鏈
雙刃劍16~18 年業(yè)績(jī)承諾為6900/8700/10400 萬(wàn)元。公司15 年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.5 億，凈利潤(rùn)5700 萬(wàn)，超額完成業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)（5200 萬(wàn)），其中40%利潤(rùn)貢獻(xiàn)源自西甲聯(lián)賽版權(quán)的一次性中介費(fèi)，30%來(lái)自361 度里約奧運(yùn)會(huì)的合作。就16 年而言，除了361 度項(xiàng)目可確認(rèn)剩余收入外，新拓展客戶(hù)包括RIO、能量王等項(xiàng)目，有望成為新的收入來(lái)源。此外，今年8 月里約奧運(yùn)會(huì)上，公司與部分國(guó)家代表團(tuán)（希臘、克羅地亞、伊朗等）的合作仍有望延續(xù)。目前公司與主要品牌客戶(hù)以在洽談2018 年世界杯及2020 年奧運(yùn)會(huì)的合作項(xiàng)目，業(yè)績(jī)延續(xù)性具備保證。
國(guó)內(nèi)體育營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)潛力突出，龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。相比于歐美市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)體育營(yíng)銷(xiāo)市場(chǎng)尚處發(fā)展初期，隨著體育產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，大眾對(duì)體育關(guān)注度迅速提升，越來(lái)越多品牌客戶(hù)希望在體育賽事上加大廣告投入，市場(chǎng)潛在增量巨大。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)體育營(yíng)銷(xiāo)類(lèi)公司較少，具備一定知名度的企業(yè)主要是雙刃劍（國(guó)際賽事）與歐迅體育（國(guó)內(nèi)賽事）兩家。其中雙刃劍在品牌客戶(hù)、賽事資源及服務(wù)專(zhuān)業(yè)性方面，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，公司對(duì)體育產(chǎn)業(yè)具有深刻理解，有望長(zhǎng)期受益行業(yè)景氣度提升。
公司以體育營(yíng)銷(xiāo)為突破口，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，構(gòu)筑體育營(yíng)銷(xiāo)生態(tài)圈。雙刃劍目前業(yè)務(wù)已拓展至體育版權(quán)貿(mào)易、體育賽事運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域，其中體育版權(quán)貿(mào)易主要聚焦在足球領(lǐng)域，同時(shí)關(guān)注籃球、冰雪等領(lǐng)域。雖然目前頂級(jí)賽事版權(quán)已基本瓜分完畢，但雙刃劍憑借與歐洲五大聯(lián)賽、NBA、奧組委等組織的長(zhǎng)期良好溝通，未來(lái)仍是優(yōu)質(zhì)版權(quán)及部分版權(quán)到期續(xù)約的有力競(jìng)爭(zhēng)者。
收購(gòu)MBS 布局球員經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域，未來(lái)延展性值得期待。公司于今年4月以2.9 億收購(gòu)耐絲國(guó)際100%股權(quán)，目前收購(gòu)已接近尾聲，收購(gòu)?fù)瓿珊竽徒z國(guó)際還將以1800 萬(wàn)歐元收購(gòu)BORG B.V.27%股權(quán)（已簽訂買(mǎi)賣(mài)合約），屆時(shí)公司將擁有BORGB.V.70%股權(quán)實(shí)現(xiàn)控股，并間接控股MBS（西班牙）和MBS（英國(guó)），正式切入球員經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域。歐洲球員經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)較為分散，MBS&nbs
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