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考慮到公司新能源客車銷量高速增長(zhǎng)，以及后續(xù)物流車增長(zhǎng)，上調(diào)2016/17EPS 至2.22/2.93 元（原1.97 元/2.49 元），參照相關(guān)公司估值(方正電機(jī)、東風(fēng)汽車、福田汽車),給予2016 年22 倍PE,上調(diào)目標(biāo)價(jià)至48 元。
    市場(chǎng)對(duì)公司物流車布局認(rèn)識(shí)不充分，市場(chǎng)只認(rèn)識(shí)到公司新能源客車的高速增長(zhǎng)，未來(lái)物流車銷量爆發(fā)，將進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>    公司自2015 年三季度即開(kāi)始布局物流車，目前已有11 款車型上車型公告，一旦政策限制解除，公司物流車將迅速上量。公司背靠山東大市場(chǎng)，具有區(qū)域壟斷能力，山東是低速電動(dòng)車大省，未來(lái)新能源物流車將對(duì)低速物流產(chǎn)生明顯替代。
    憑借新能源客車持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)份額持續(xù)上升。公司2016 年1-4 月新能源客車銷量超4000 臺(tái)，占有率突破20%。憑借新能源持續(xù)發(fā)力，公司由區(qū)域龍頭逐漸向省外擴(kuò)展，市場(chǎng)份額持續(xù)上升，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。
    催化劑：國(guó)企改革進(jìn)展，物流行業(yè)訂單實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)力鋰離子電池供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)