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    評論：
    小步快跑改善經營，維持增持評級。①此次增資有望加強公司對索道資源的管理與掌控，增厚公司業(yè)績2015 年804.25 萬元，即相當于以對應2015 年10.7xPE 收購。②公司立足麗江，輻射滇西北，在鞏固原有業(yè)務同時，公司積極異地項目建設。近期開展航旅業(yè)務、布局日喀則等動作頻繁，小步快跑改善經營。③預計2016/17 年EPS 為0.50/0.54 元，維持目標價至14.75 元，增持。
    收購完成后有望增厚公司業(yè)績，更充分地與公司其他業(yè)務協(xié)同。①此次收購剩余股權將進一步強化公司對索道資源的把控與管理，產權關系將進一步理順；②索道業(yè)務是公司收入和利潤主要來源（2015 年營收占比52.7%，毛利占比60.8%）；③整體營銷是索道利潤增長主要原因：2015 年玉龍雪山索道接待226.1 萬人次/+43.44%，云杉坪索道接待131.7 萬人次/-21.2%，營收6131.9 萬/-22%，歸母凈利2345.3 萬/-26.3%；④此次增資可增加歸母凈利804.25 萬元/+4.1%（2015 年），并有望通過整體營銷帶動索道業(yè)務整體收入和利潤更高增長。
    區(qū)域內資源布局加速、小動作頻繁改善經營。①公司與瀘沽湖管委會下屬國有獨資公司合資設立公司，項目布局持續(xù)推進；積極推進香巴拉月光城、奔子欄麗世酒店等項目建設，進一步打造大香格里拉旅游生態(tài)圈；布局日喀則，輻射藏區(qū)旅游。并有望繼續(xù)開展外延擴張。②近期開展航旅業(yè)務、有望提升游客體驗。③頻繁動作體現公司提升經營意愿強。
    風險提示：新項目進展緩慢、同類旅游產品競爭壓力等。