>> 中信證券-麗江旅游（002033）重大事項點評-生態(tài)旅游圈布局提速，中長期投資價值顯著-160530
| 上傳日期： |
2016/5/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉麗 |
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此報告為加密報告 |
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各方同意通過簽訂協(xié)議作為一致行動人，聯(lián)合開發(fā)麗江及滇川藏大香格里拉區(qū)域空中觀光游覽市場，并同意通過股權(quán)重組方式，改組環(huán)球航空現(xiàn)有的平臺"麗江通用航空產(chǎn)業(yè)投資有限公司"作為三方合資的平臺公司，合作開展麗江及周邊區(qū)域空中觀光游覽業(yè)務(wù)。各方投資麗航投股權(quán)比例為：40%（麗江旅游），30%（環(huán)球航空），30%（富達(dá)租賃）。就長期規(guī)劃而言，各方同意將麗航投打造成未來滇、川、藏大香格里拉區(qū)域直升機和固定翼飛機在空中游覽、交通及衍生產(chǎn)業(yè)的龍頭平臺。
協(xié)議的簽訂有助于公司與環(huán)球航空、富達(dá)租賃合作開展麗江及周邊區(qū)域空中觀光游覽業(yè)務(wù)，若項目成功實施，將豐富景區(qū)的游客體驗，促進景區(qū)產(chǎn)品組合多樣化，延伸公司的產(chǎn)業(yè)鏈,并能滿足高端游客個性化、多樣化、訂單化、定制化等多樣性需求，進而推動麗江及滇川藏大香格里拉區(qū)域空中觀光游覽產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
布局日喀則旅游項目，完善大香格里拉生態(tài)旅游圈
5月26日，公司與日喀則市旅游局簽訂了《日喀則旅游開發(fā)項目合作框架協(xié)議》。日喀則市旅游局同意由公司負(fù)責(zé)對日喀則市區(qū)萬潤酒店地塊(扎什倫布寺旁萬潤風(fēng)情園)和珠峰景區(qū)巴松村精品接待設(shè)施及其他旅游項目進行投資開發(fā),公司享有上述項目的開發(fā)建設(shè)權(quán)、經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)。公司將以與日喀則市旅游局設(shè)立合資公司的方式進行合作。
框架協(xié)議簽訂的內(nèi)容包含精品旅游接待設(shè)施、演藝項目、旅游休閑綜合體以及珠峰景區(qū)內(nèi)的精品接待設(shè)施、其他旅游項目開發(fā)經(jīng)營。這是公司布局大香格里拉生態(tài)旅游圈的一個環(huán)線節(jié)點的完善和優(yōu)質(zhì)旅游資源搶占的重要舉措。大香格里拉生態(tài)旅游圈布局的逐步推進將更加豐富公司特種旅游板塊項目的內(nèi)容，同時形成跨區(qū)域旅游資源整合的優(yōu)勢。
投資建議：
儲備項目為未來增長潛力點，維持"謹(jǐn)慎增持"評級
麗江旅游當(dāng)前業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定增長，未來將以"拓展提升玉龍雪山景區(qū)、開辟瀘沽湖第二主戰(zhàn)場、打造大香格里拉（茶馬古道）生態(tài)旅游圈、放眼全省及全國優(yōu)質(zhì)旅游資源"作為投資戰(zhàn)略重點，麗江周邊資源整合以及外延式擴張將成為公司未來增長的潛力點。我們預(yù)計公司2016年、2017年每股收益分別為0.55元和0.63元，當(dāng)前動態(tài)市盈率分別為21.3倍和18.6倍，估值較低，維持"謹(jǐn)慎增持"評級。
風(fēng)險因素
自然災(zāi)害等不可抗力因素對旅游業(yè)務(wù)的影響；新項目建設(shè)風(fēng)險。
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