>> 國泰君安-宏潤建設(shè)(002062)深度研究報告：充電樁布局顯轉(zhuǎn)型積極性，軌交彈性最大-160616
| 上傳日期： |
2016/6/16 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
韓其成 |
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軌交市場大增速快，公司具顯著競爭優(yōu)勢。1）公司為全國12 家市政公用工程施工總承包特級資質(zhì)企業(yè)之一，軌交業(yè)務(wù)布局15 個城市，擁有盾構(gòu)機(jī)25 臺，在大跨徑橋梁、深地下空間等領(lǐng)域具有核心技術(shù)；2）我們預(yù)測未來3 年軌交行業(yè)投資年復(fù)合增速高達(dá)43%；未來3 年軌交行業(yè)重點推進(jìn)項目投資超1.6 萬億，是2015 年軌交3000 億投資的5.33 倍；3）2015年公司軌交訂單占比45%，為建筑板塊占比最高企業(yè)，軌交彈性大；2013-2015 年公司軌交訂單增速高達(dá)65%，增速列同業(yè)第2；1-5 月承接工程業(yè)務(wù)45 億（同比+125%），其中市政工程、軌道交通占比超80%。
轉(zhuǎn)型/融資動力強(qiáng)，充電樁業(yè)務(wù)已開啟。1）公司具備轉(zhuǎn)型基因，開拓新能源已近5 年時間，目前已具備80 兆瓦光伏發(fā)電能力；2）公司近8 年未進(jìn)行股權(quán)再融資，目前有動力有空間，預(yù)計公司存1.98 億股權(quán)再融資空間；3）公司2015 年7 月公告投資10 億建設(shè)充電樁并已承接充電樁EPC 訂單，宣告公司進(jìn)入充電樁市場，預(yù)計十三五期間充電樁市場規(guī)模將超1000 億，較“十二五”期間增長至少67%，或?qū)⑻嵘境潆姌恫季洲D(zhuǎn)型預(yù)期。
催化劑：軌道交通投資爆發(fā)，公司軌交PPP 訂單落地，股權(quán)再融資等
核心風(fēng)險：軌交增速低于預(yù)期，公司軌交訂單未落地、未股權(quán)再融資等
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