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調(diào)整后，公司將以6.06 元/股的價(jià)格，向交易對(duì)方發(fā)行股份538044664 股，完成后，公司總股本將達(dá)到約17.32 億股。此外，公司還將募集配套資金不超過(guò)143632.55 萬(wàn)元。
    蒙東新貴，鉛鋅強(qiáng)者。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為鉛鋅等有色金屬采選及冶煉。2015 年，公司鋅精粉產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，鐵精粉產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)。其中鋅精粉產(chǎn)量58993.51 噸，同比增長(zhǎng)13.46%；鐵精粉產(chǎn)量519983.15 噸，同比增長(zhǎng)1.26%。本次資產(chǎn)重組符合公司以鉛、鋅、銀為重點(diǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，在資源儲(chǔ)量和開(kāi)發(fā)方面都得到了重大提升。募集資金還將改善公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使公司經(jīng)營(yíng)更為穩(wěn)健。
    增厚資源儲(chǔ)備，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司旗下主要子公司有錫林礦業(yè)、融冠礦業(yè)、巨源礦業(yè)、富生礦業(yè)和儲(chǔ)源礦業(yè)。分別權(quán)益量為100%、100%、100%、100%、51%。合計(jì)擁有儲(chǔ)量為鋅129.72 萬(wàn)噸、鉛4.71 萬(wàn)噸、鉬1.55 萬(wàn)噸。本次計(jì)劃收購(gòu)的銀漫礦業(yè)和白旗乾金達(dá)資源儲(chǔ)量十分豐富。銀漫礦業(yè)礦石儲(chǔ)量為6360.22萬(wàn)噸，產(chǎn)品包括鉛、鋅、銀、銅、錫等多種金屬。白旗乾金達(dá)礦石儲(chǔ)量為銀礦石量2122220 噸，鉛鋅礦石量3222766 噸，銅礦石量918609 噸，三者的關(guān)系為包含關(guān)系，鉛鋅礦石量包含銀礦石量和銅礦石量。另外白旗乾金達(dá)資源儲(chǔ)量還包括砷、銦、鎵、鎘等。
    盈利能力提升，業(yè)績(jī)改善可期。由于2015 年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化，公司在2015 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約8.30 億，同比下降28.44%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為-2484 萬(wàn)。但自供給側(cè)改革推進(jìn)以來(lái)，行業(yè)供求關(guān)系有所好轉(zhuǎn)，鉛鋅價(jià)格穩(wěn)步回升。計(jì)劃收購(gòu)的銀漫礦業(yè)承諾2017 至2019 年凈利潤(rùn)不低于36567.91 萬(wàn)元、46389.65 萬(wàn)元、46389.65 萬(wàn)元。這將顯著提升公司盈利能力。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。公司資源儲(chǔ)備豐富，采選業(yè)務(wù)毛利率高。隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，公司主要產(chǎn)品鉛鋅等金屬價(jià)格有望回暖，將帶來(lái)業(yè)績(jī)提升。如果對(duì)銀漫礦業(yè)和白旗乾金達(dá)的收購(gòu)能順利完成，公司的有色金屬采選業(yè)務(wù)將更上一層樓，考慮到銀漫礦業(yè)給出的業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)在2017 年將迎來(lái)較大提升。
    按照完成資產(chǎn)重組后17.32 億股的新股本，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為-0.01元/股，0.23 元/股，0.28 元/股。預(yù)計(jì)公司完成定增，銀漫礦業(yè)等在2017 年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)后，給予公司2017 年40 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)9 元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    不確定性分析。收購(gòu)尚未完成。鉛鋅價(jià)格受供給側(cè)改革成效影響。