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所募資金主要用于醫(yī)療美容服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司擬投資7 億元在未來兩年開設(shè)3 家面積8000-10000 平米的綜合性醫(yī)療美容醫(yī)院及30 家1000 平米左右的醫(yī)療美容診所或門診部；余下2億元公司擬投資建設(shè)150 家阿卡邦品牌門店。公司將于6 月20 日復(fù)牌。
    控股米蘭柏羽和晶膚品牌，卡位多元醫(yī)美資源。公司擬出資3.27 億元投資米蘭柏羽（四川/深圳）和晶膚（四川/西安/長沙/重慶）醫(yī)學(xué)美容醫(yī)院，其中獲四川米蘭63.49%股權(quán)、其余公司70%股權(quán)；交割后公司擬增資四川米蘭至70%。標(biāo)的公司估值對(duì)應(yīng)2016 年P(guān)E20 倍；2016-2018 年承諾總業(yè)績不低于2500/3000/3600 萬元。米蘭柏羽是定位中高端的綜合性醫(yī)美品牌，嚴(yán)格按照國際JCI 標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)營；采用亞專業(yè)模式培養(yǎng)醫(yī)生，核心醫(yī)師團(tuán)隊(duì)專業(yè)度較強(qiáng)。晶膚是聚焦醫(yī)學(xué)年輕化細(xì)分市場(chǎng)的醫(yī)美連鎖品牌，采用標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)作、可快速復(fù)制的輕運(yùn)營模式，能實(shí)現(xiàn)較快盈利、風(fēng)險(xiǎn)成本可控、獲客成本較低。西安和四川晶膚已相繼在成立一年多開始盈利，2015 年四川晶膚實(shí)現(xiàn)凈利潤338 萬元。
    中韓多品聯(lián)動(dòng)，資源補(bǔ)強(qiáng)，助力醫(yī)美板塊遠(yuǎn)航。公司已投資韓國夢(mèng)想醫(yī)療集團(tuán)30%股權(quán)，韓國夢(mèng)想是韓國實(shí)力最強(qiáng)的醫(yī)美集團(tuán)，未來將與公司及旗下兩大醫(yī)美品牌合作輸出韓國最先進(jìn)的醫(yī)美技術(shù)。而收購的兩大醫(yī)美品牌亦各具優(yōu)勢(shì)，米蘭柏羽提供高品質(zhì)醫(yī)美解決方案、晶膚連鎖模式可提供流量，未來三大品牌將望協(xié)同發(fā)展、資源補(bǔ)強(qiáng)，同時(shí)公司望進(jìn)一步嫁接韓國醫(yī)美全產(chǎn)業(yè)資源（藥品/器械/技術(shù)等）。公司計(jì)劃2019 年米蘭柏羽和晶膚門店的數(shù)量分別增至5-6 家和30-50 家，定增資金將為醫(yī)美業(yè)務(wù)發(fā)展增加馬力，期待軟硬件資源逐步到位后醫(yī)美業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。
    泛時(shí)尚戰(zhàn)略版圖明朗，板塊輪動(dòng)發(fā)展。醫(yī)美戰(zhàn)略落地意味著公司泛時(shí)尚生態(tài)圈版圖初具雛形，戰(zhàn)略格局逐漸明朗。1. 女裝：公司已擁有八大女裝品牌，2016 年上半年占比60%的直營業(yè)務(wù)略有增長，經(jīng)銷業(yè)務(wù)仍在調(diào)整階段。
    2. 嬰童：公司2014 年收購的韓國嬰童國民品牌阿卡邦已扭虧為盈，預(yù)計(jì)2016 年望貢獻(xiàn)千萬元利潤，此次定增募投項(xiàng)目將進(jìn)一步加快其落地中國市場(chǎng)及業(yè)務(wù)發(fā)力。3. 化妝品：公司戰(zhàn)略投資的L&P 爆發(fā)增長，2016Q1 銷售額同增200%以上，旗下面膜品牌Mediheal 在中國線上銷量第二。4. 醫(yī)美：一參六控卡位中韓醫(yī)美資源，定增望加快戰(zhàn)略落地。未來公司將繼續(xù)結(jié)合已有資源和平臺(tái)（中韓基金）強(qiáng)化泛時(shí)尚生態(tài)布局，促進(jìn)板塊輪動(dòng)發(fā)展。
    風(fēng)險(xiǎn)因素。費(fèi)用率上升；終端精細(xì)化管理效果及戰(zhàn)略推進(jìn)效果低預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司控股米蘭柏羽和晶膚，中韓資源將協(xié)同推進(jìn)醫(yī)美板塊發(fā)展，泛時(shí)尚生態(tài)圈版圖趨于完善。綜合考慮醫(yī)美標(biāo)的可能帶來的業(yè)績?cè)龊窈团b業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，調(diào)整公司2016/17/18 年EPS 預(yù)測(cè)至0.22/0.25/0.29 元（原為0.20/0.23/0.26 元），維持“增持”評(píng)級(jí)。