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    考慮可比公司估值提升，給予公司16 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至8.16 元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    廣西電改再次提速，積極布局售電市場。作為全國第四個(gè)電改綜合試點(diǎn)地區(qū)，廣西將于7 月掛牌成立廣西電力交易中心，售電側(cè)改革將進(jìn)一步加速。公司在售電市場積極布局，5 月26 日公司公告擬與廣西電網(wǎng)合作成立售電公司，近日公司還以自有資金成立了全資售電公司。公司旗下售電公司業(yè)務(wù)范圍不僅包括常規(guī)售電業(yè)務(wù)，更納入了增量配電網(wǎng)投資業(yè)務(wù)。電力公司中配售一體業(yè)務(wù)模式企業(yè)將在售電市場競爭中發(fā)揮更大優(yōu)勢。
    受益發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)、貸款利率三重彈性。水電企業(yè)豐水期發(fā)電量有望超預(yù)期。假設(shè)發(fā)電量同比增長10%，凈利潤將增加25.7%。2015年的幾次降息預(yù)計(jì)可為公司節(jié)約2.94 億財(cái)務(wù)費(fèi)用，占公司2015 年凈利潤的11.4%。水電未來整體價(jià)格中樞有望逐步上行。假設(shè)平均稅前電價(jià)上調(diào)0.01 元/千瓦時(shí)，凈利潤增幅9.5%，增厚EPS0.04 元。
    龍灘公司全額并表，分紅有望提升。龍灘公司自2016 年起將實(shí)現(xiàn)100%并表，公司盈利水平將顯著提升，分紅有望增加。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：紅水河流域來水不及預(yù)期；電改推進(jìn)慢于預(yù)期等