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    公司以地下工程為特色，積極發(fā)力PPP 項(xiàng)目，有望迎來(lái)增量發(fā)展空間。
    公司在2015 年年報(bào)中表示將加強(qiáng)PPP 等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)，規(guī)劃在2016 年擬實(shí)施的120 億元中，PPP 項(xiàng)目將占據(jù)一半的份額。自2015 年11 月以來(lái)已陸續(xù)中標(biāo)了寧波“三路一橋”P(pán)PP 項(xiàng)目中興大橋及接線等3 個(gè)PPP 項(xiàng)目，總金額達(dá)到17.9 億元。
    充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新引擎。我們認(rèn)為公司中標(biāo)國(guó)網(wǎng)京津冀地區(qū)電動(dòng)汽車充換電站采購(gòu)合同有助于公司躋身國(guó)內(nèi)主流充電樁（站）建設(shè)承包商行列，并網(wǎng)光伏發(fā)電項(xiàng)目為公司帶來(lái)穩(wěn)定的收入、現(xiàn)金流及利潤(rùn)，是未來(lái)公司發(fā)展的安全墊和穩(wěn)定器。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們看好公司受益于軌交建設(shè)的持續(xù)放量及占比較高形成的更大業(yè)績(jī)彈性，公司地下工程優(yōu)勢(shì)有望在地下綜合管廊及海綿城市建設(shè)中得到充分發(fā)揮，充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新引擎。我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為0.22、0.26、0.32 元（攤薄后），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率估值分別為27.74、23.19、19.08 倍，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基建及軌交建設(shè)投資不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。