>> 招商證券-超圖軟件（300036）收購北京安圖，外延步伐環(huán)環(huán)相扣-160621
| 上傳日期： |
2016/6/21 |
大?。?/td>
| 733KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶，周楷寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司擬使用自有資金9,300萬元收購北京安圖100%股權。
不動產(chǎn)登記業(yè)務如虎添翼：隨著2015年《不動產(chǎn)登記暫行條例》的正式實施，我國境內(nèi)包括土地、房產(chǎn)、林草、海域等各類不動產(chǎn)，將統(tǒng)一整合到各級不動產(chǎn)登記局部門承擔。公司已連續(xù)3次在不動產(chǎn)登記領域?qū)崿F(xiàn)擴張，分別是2015年收購上海南康，2016年初收購南京國圖，本次收購的標的北京安圖是一家地理信息領域集軟件研發(fā)、應用實施、數(shù)據(jù)服務于一體的企業(yè)，自成立以來，主持和參與了多項國土資源部、住建部的重大科研項目，開發(fā)了覆蓋國土資源、住建各領域全生命周期的產(chǎn)品線，先后為重慶、成都、三亞、南京等眾多城市的國土資源和住建等部門建立了GIS等應用系統(tǒng)。通過幾次外延擴張，我們認為公司已經(jīng)在國內(nèi)不動產(chǎn)登記領域成為名副其實的龍頭。而且未來兩年將是我國不動產(chǎn)登記黃金年，公司環(huán)環(huán)相扣積極布局，體現(xiàn)了管理層的決心和信心，公司業(yè)績爆發(fā)的確定性又加了一層保險。
增強傳統(tǒng)平臺市場競爭力，坐穩(wěn)GIS龍頭地位：在公司的三類主要業(yè)務GIS基礎平臺軟件、GIS應用軟件、GIS應用技術開發(fā)服務中，GIS基礎平臺軟件業(yè)務是整個產(chǎn)業(yè)的基礎，GIS應用和技術開發(fā)服務都需要在基礎平臺之上進行。在國土、測繪等傳統(tǒng)地理信息市場，公司的同行業(yè)競爭對手扔占據(jù)了一定的市場份額。此次收購北京安圖有利于提升公司在國土、房產(chǎn)等傳統(tǒng)GIS平臺市場的市場競爭力，強化其在GIS平臺領域的地位，和公司堅持以“平臺”為主的戰(zhàn)略不謀而合，通過加強公司在平臺業(yè)務的地位將有助于保證公司占領GIS產(chǎn)業(yè)的制高點。
維持“強烈推薦-A”投資評級：考慮到公司業(yè)務爆發(fā)的可能性，有望進入業(yè)績加速期，維持2016-2018年每股收益分別為0.35/0.49/0.68元，分別對應PE為58/41/30倍，維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：1、不動產(chǎn)登記市場低于預期。2、競爭激烈導致毛利率下降較快。
|
|
