>> 西南證券-思維列控(603508)動態(tài)跟蹤報告：軌交信息化龍頭，前景可期-160619
| 上傳日期： |
2016/6/22 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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作者： |
熊莉 |
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公司是國內(nèi)列車運行控制領(lǐng)頭企業(yè)。公司是中國最早致力于列車運行安全控制、行車安全監(jiān)測和鐵路信息化等鐵路行車安全控制整體解決方案的高新技術(shù)企業(yè)。公司技術(shù)實力雄厚，產(chǎn)品已在在全國鐵路2 萬余臺機(jī)車和動車組上普及應(yīng)用。公司已于2015 年12 月24 日在上海證券交易所掛牌上市，成為我國列車控制領(lǐng)域首家A 股上市企業(yè)。2012 年至2015 年，公司業(yè)績穩(wěn)步增長，營業(yè)收入復(fù)合增速達(dá)25.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤復(fù)合增速達(dá)26.94%。
產(chǎn)品引領(lǐng)市場，實現(xiàn)與列控系統(tǒng)行業(yè)共振。列控系統(tǒng)行業(yè)需求直接受益于國內(nèi)新造機(jī)車的增長、動車組數(shù)量的提升，市場持續(xù)向好。公司自主研制的LKJ 系列列車運行控制系統(tǒng)契合我國鐵路運輸組織需求、經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢明顯、技術(shù)儲備雄厚，將持續(xù)發(fā)揮重要作用，截止15 年底，第三代產(chǎn)品LKJ2000 在列控市場占有率為83.2%，其中公司在LKJ 市場占比達(dá)43.7%。公司立足LKJ 系列第三代產(chǎn)品LKJ2000，同時公司正在研發(fā)的新型列控系統(tǒng)已進(jìn)入裝車運行試驗階段，未來有望對現(xiàn)有LKJ2000 進(jìn)行全面升級換代，并且為公司研發(fā)更高等級列控系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。
切入安防系統(tǒng)領(lǐng)域，鞏固行業(yè)地位。公司積極發(fā)展列車配套業(yè)務(wù)，直擊各類機(jī)車安全防護(hù)設(shè)備管理混雜的痛點，推出了車載安全防護(hù)系統(tǒng)產(chǎn)品——6A 車載音視頻顯示終端和機(jī)務(wù)安防系統(tǒng)產(chǎn)品——CMD 系統(tǒng)車載子系統(tǒng)。兩項產(chǎn)品能夠豐富公司產(chǎn)品鏈，增強公司的整體解決方案能力，實現(xiàn)公司在鐵路行車安全領(lǐng)域的多專業(yè)滲透，拓展新的盈利空間，鞏固行業(yè)優(yōu)勢地位。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為1.74 元、2.13 元和2.80元，考慮到如果2017 年新一代列控系統(tǒng)順利推出會提振公司業(yè)績，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；LKJ 系統(tǒng)市場地位下降風(fēng)險；技術(shù)創(chuàng)新、新產(chǎn)品開發(fā)的不確定性風(fēng)險。
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