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    2.橫向并購打造新的利潤增長點(diǎn)，公司業(yè)績將顯著增厚。
    正安德科技作為航空航天高端裝備制造企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢明顯，且下游航空航天的市場空間巨大。公司將通過本次交易快速切入市場空間巨大、盈利水平更高的航空航天高端裝備制造領(lǐng)域，進(jìn)一步拓寬市場領(lǐng)域，優(yōu)化自身業(yè)務(wù)布局，為公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打造新的利潤增長點(diǎn)。安德科技2016 年承諾凈利潤為公司2015 年凈利潤的48%，將顯著增厚公司業(yè)績。
    3.軌交與風(fēng)電投資保持高位助公司業(yè)績?cè)鲩L。
    公司于2015 年完成對(duì)上海龐豐100%股權(quán)的收購，標(biāo)志著進(jìn)入軌交制動(dòng)器領(lǐng)域。軌交制動(dòng)器國內(nèi)市場規(guī)模約百億，該領(lǐng)域國內(nèi)市場80%以上被德國克諾爾占有。公司年報(bào)顯示上海龐豐2015 年完成了中車長客、中車株洲車輛廠等企業(yè)動(dòng)車制動(dòng)系統(tǒng)訂單以及完成了上海地鐵1 號(hào)線5列車制動(dòng)系統(tǒng)架修任務(wù)。公司已有非公開發(fā)行資金約2.5 億投向軌道交通車輛制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，我們認(rèn)為隨著募投項(xiàng)目的落地，公司在軌交制動(dòng)器領(lǐng)域的進(jìn)口替代趨勢將愈發(fā)明顯。
    公司風(fēng)電制動(dòng)器2013 年投產(chǎn)，2014 年收入達(dá)到1 億元，2015 年僅對(duì)金風(fēng)科技的收入達(dá)到8942 萬元。十三五期間，風(fēng)電裝機(jī)量仍將保持10%以上的增長速度，公司風(fēng)電制動(dòng)器將伴隨行業(yè)增長穩(wěn)步成長。
    4.投資建議：
    預(yù)計(jì)16-18 年公司歸母凈利潤為0.72 億、0.89 億、1.15 億，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.19、0.24、0.31 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為65X、53X、41X，給予推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    整合不及預(yù)期，軌交行業(yè)增速低于預(yù)期。