>> 浙商證券-華伍股份(300095)凈利潤同比增長27%,軌交制動迎來起航-160301
| 上傳日期： |
2016/3/3 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭丹丹 |
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此報告為加密報告 |
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同時公司公告1 季度歸屬于上市公司股東凈利潤同比增長7.94%~29.52%。
風(fēng)電制動系統(tǒng)同比增長62.48%,是業(yè)績增長的主要原因
公司年報披露：15 年公司風(fēng)電制動系統(tǒng)業(yè)務(wù)同比增長62.48%，是業(yè)績增長的主要原因。公司風(fēng)電制動系統(tǒng)產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)、性價比高，考慮電價下降帶來的主機(jī)廠降本需求，我們預(yù)測華伍產(chǎn)品未來將持續(xù)受益對海外制動系統(tǒng)進(jìn)口替代。
軌交制動百億市場進(jìn)口替代，未來成長業(yè)績彈性極大
軌交制動年國內(nèi)年新增需求100 億元（全球400 億），90%以上被德國克諾爾壟斷。年報顯示華伍子公司上海龐豐在15 年順利交付了中車長客公司、新筑股份的批量有軌電車制動系統(tǒng)訂單以及中車株洲車輛廠長沙磁懸浮車輛制動系統(tǒng)訂單，完成了上海地鐵1 號線5 列車制動系統(tǒng)架修任務(wù)。公司軌交制動系統(tǒng)先有軌電車，后地鐵，最后發(fā)力高鐵動車，發(fā)展路徑清晰，技術(shù)可靠，15 年軌交制動扭虧為盈，未來有望帶來超億元凈利潤貢獻(xiàn)。
小市值，高成長，調(diào)整帶來買入機(jī)會，維持買入評級
15 年風(fēng)電制動系統(tǒng)進(jìn)口替代帶動公司業(yè)績增長26.8%，16 年軌交制動系統(tǒng)有望帶來驚喜，華伍航空為未來打開想象空間，且公司在高端制造領(lǐng)域存在更多外延發(fā)展可能；我們預(yù)測公司2016-2018 年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為7717萬元，1.1 億元，1.37 億元，考慮增發(fā)對股本攤薄后對應(yīng)EPS 為0.21/0.29/0.37元，對應(yīng)P/E 44.57/31.26/25 倍，考慮公司未來業(yè)績的高成長性，且公司還有外延發(fā)展預(yù)期，目前市值僅30 億，維持買入評級。
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