>> 申萬(wàn)宏源-華伍股份(300095)年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,維持買入評(píng)級(jí)-160301
| 上傳日期： |
2016/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
孔凌飛，孟燁勇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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利潤(rùn)分配預(yù)案：以3.1 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50 元（含稅）。
公司公告2016 年一季度業(yè)績(jī)同比預(yù)增7.94%-29.52%，預(yù)計(jì)盈利1000-1200 萬(wàn)元。
公司風(fēng)電制動(dòng)器產(chǎn)品市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。公司近幾年風(fēng)電制動(dòng)器業(yè)務(wù)收入逐年保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，產(chǎn)品受到主機(jī)廠家廣泛的認(rèn)可，國(guó)內(nèi)前20 名風(fēng)機(jī)主機(jī)廠從公司的采購(gòu)量迅速上升，已實(shí)現(xiàn)向大部分主機(jī)廠的批量供貨。其中公司全年對(duì)第一大客戶金風(fēng)科技共銷售產(chǎn)品總額為8942.40 萬(wàn)元，占年度銷售總額比例為15.80%。另外公司在湘電風(fēng)能、上海電氣等主機(jī)廠的配套份額同比較大增長(zhǎng)。公司風(fēng)電制動(dòng)器產(chǎn)品在風(fēng)電行業(yè)的市場(chǎng)份額穩(wěn)居國(guó)內(nèi)第一。我們認(rèn)為隨著后續(xù)風(fēng)電行業(yè)保障收購(gòu)和促進(jìn)消納政策的陸續(xù)出臺(tái)，以及外送通道的擴(kuò)容，棄風(fēng)問(wèn)題有望得到遏制。另外2016 年陸上風(fēng)電調(diào)價(jià)好于預(yù)期，可再生能源電價(jià)附加上調(diào)也有利于運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)。行業(yè)的持續(xù)性景氣將有利于公司風(fēng)電業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展。
收購(gòu)龐豐剩余股權(quán)，促進(jìn)公司軌道交通的戰(zhàn)略規(guī)劃和市場(chǎng)布局順利實(shí)施。公司通過(guò)收購(gòu)龐豐剩余股權(quán)將其變更為全資子公司，這有利于公司進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上海龐豐的控制力度和統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理，提升經(jīng)營(yíng)決策效率，促進(jìn)公司發(fā)展軌道交通的戰(zhàn)略規(guī)劃和市場(chǎng)布局順利實(shí)施。
上海龐豐在過(guò)去一年順利交付了中車長(zhǎng)客公司、新筑股份的批量有軌電車制動(dòng)系統(tǒng)訂單以及中車株洲車輛廠長(zhǎng)沙磁懸浮車輛制動(dòng)系統(tǒng)訂單，完成了上海地鐵1 號(hào)線5 列車制動(dòng)系統(tǒng)架修任務(wù)，2015 年首次扭虧為盈。十三五期間，軌道交通將有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)軌交制動(dòng)器的市場(chǎng)規(guī)模可能達(dá)到百億元級(jí)別，且外資廠商占據(jù)了大部分份額，這也成為公司目前重點(diǎn)發(fā)力突破的下游領(lǐng)域，未來(lái)前景可期。
增發(fā)獲批，持續(xù)加碼軌交制動(dòng)器。證監(jiān)會(huì)于1 月13 日通過(guò)了公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)，公司于近日公告正式獲得證監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)批文。本次公司非公開發(fā)行不超過(guò)6472 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格6.18 元/股，募集資金總額不超過(guò)人民幣4 億元，由公司實(shí)際控制人和員工持股計(jì)劃全部認(rèn)購(gòu)。其中約2.56 億用于軌道交通車輛制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，5436 萬(wàn)元用于工業(yè)制動(dòng)器產(chǎn)業(yè)服務(wù)化建設(shè)項(xiàng)目，9000 萬(wàn)用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司持續(xù)加碼軌交制動(dòng)器業(yè)務(wù)。
維持“買入”評(píng)級(jí)，維持盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)期2016-2018 年公司實(shí)現(xiàn)每股收益0.25 元、0.34 元和0.41 元。目前對(duì)應(yīng)2016 年36 倍、2017 年26 倍、2018 年22 倍的PE。我們維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。
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