>> 國海證券-華伍股份(300095)公司正式進軍航空航天領(lǐng)域,完善高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局-151125
| 上傳日期： |
2015/11/26 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚倩 |
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合資公司未來將致力于航空航天產(chǎn)品的研發(fā)加工及生產(chǎn)銷售。
點評：
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增速穩(wěn)定，布局航空航天有望提升整體盈利水平及估值中樞。公司工業(yè)制動器業(yè)績增速穩(wěn)定，通過收購上海龐豐股權(quán)快速切入軌交制動器領(lǐng)域。航空航天領(lǐng)域是未來國家規(guī)劃的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，伴隨國家政策扶持及低空領(lǐng)域有望放開，通用航空或?qū)⒂瓉砣f億的市場空間。公司通過設(shè)立合資公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)多元發(fā)展及提升公司整體盈利能力，未來有望連同軌交制動器業(yè)務(wù)共同接力風(fēng)電制動業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績增速核心動力，另一方面以參股形式實施也有利于控制初期投資風(fēng)險。
華科大在航空航天領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢顯著，合資公司將產(chǎn)生積極協(xié)同效應(yīng)。華中科技大學(xué)在航空航天領(lǐng)域?qū)W術(shù)研究能力全國領(lǐng)先，同時擁有多項新型實用專利。李仁府教授畢業(yè)于美國佐治亞理工學(xué)院獲得航空航天專業(yè)博士學(xué)位，近期研究方向是無人飛行技術(shù)及再入安全性評估系統(tǒng)，曾參與過運五改型的總體設(shè)計工作，中國先進戰(zhàn)斗機殲八II 的改進工作和電傳飛行控制系統(tǒng)研制工作；所從事的項目曾獲個人和集體多項國家獎勵。華伍股份近年致力于向高端裝備領(lǐng)域的跨界布局，有過多次將技術(shù)研發(fā)成功市場化的經(jīng)驗。我們認為合資公司在技術(shù)研發(fā)和市場開拓方面形成良好的協(xié)同效應(yīng)，歷史成功市場化經(jīng)驗未來有望復(fù)制。
盈利預(yù)測與投資評級。公司傳統(tǒng)主業(yè)增速穩(wěn)定，通過收購上海龐豐進入軌交制動器領(lǐng)域。航空航天領(lǐng)域是未來國家重點扶持的七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，行業(yè)成長空間廣闊，未來合資公司的成立有望進一步提升公司業(yè)績及估值水平。我們預(yù)計，公司2015-17 年EPS 分別為0.20/0.31/0.42 元/股，對應(yīng)PE 為70.41/46.64/34.01 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險因素：航空航天業(yè)務(wù)推廣慢于預(yù)期，軌交制動器業(yè)務(wù)增速低于預(yù)期。
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