>> 廣發(fā)證券-華伍股份(300095)增發(fā)獲準(zhǔn)，看好公司軌交制動器發(fā)力-160115
| 上傳日期： |
2016/1/15 |
大小： |
451KB |
| 格式： |
PDF 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉芷君，羅立波 |
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加碼軌交制動器業(yè)務(wù)，國產(chǎn)替代空間巨大：此次公司非公開增發(fā)募集資金中將有約2.6 億投入軌道交通車輛制動系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目。軌道交通制動系統(tǒng)是軌交裝備最核心的“三大件”之一，有著技術(shù)壁壘高，替換需求量大和國產(chǎn)化需求迫切的行業(yè)特點(diǎn)。公司全資子公司上海龐豐交通設(shè)備科技有限公司是一家專業(yè)從事軌道交通車輛制動系統(tǒng)、零部件制造的企業(yè)，在行業(yè)內(nèi)有很深技術(shù)積累和應(yīng)用優(yōu)勢并在低地板有軌電車制動系統(tǒng)領(lǐng)域有領(lǐng)先的市場優(yōu)勢。本次募投項目達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)750 列軌道交通車輛制動系統(tǒng)（基礎(chǔ)制動裝置1 萬套、制動盤5,000 個、軌道交通車輛制動閘片閘瓦4 萬片）。達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)收入9 億、凈利潤0.8 億。
主業(yè)穩(wěn)步增長，認(rèn)購全部定增彰顯大股東信心堅定：公司是國內(nèi)工業(yè)制動器的領(lǐng)先品牌，在風(fēng)機(jī)制動器市占率快速提高的帶動下主業(yè)保持穩(wěn)步增長。
此次定增完成后，除了帶動軌交業(yè)務(wù)快速發(fā)展，也為公司外延發(fā)展提供更多有利條件。同時，定增方案也顯示出大股東對公司未來發(fā)展的堅定信心。
盈利預(yù)測和投資評級：我們預(yù)計公司2015~2017 年的營業(yè)收入分別為562百萬元，710 百萬元和917 百萬元，可實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為59 百萬元，82 百萬元和111 百萬元。公司目前市值對應(yīng)2016 年P(guān)E 約40 倍，增發(fā)完成后對應(yīng)2016 年49 倍PE?？紤]到公司主業(yè)的穩(wěn)定增長和軌交制動器領(lǐng)域未來的發(fā)展空間，依然給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：傳統(tǒng)工業(yè)制動市場需求低迷；軌交制動市場進(jìn)展低于預(yù)期；外延發(fā)展進(jìn)度緩慢。
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