>> 中泰證券-立思辰(300010)牽手北航，布局VR教育-160623
| 上傳日期： |
2016/6/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李振亞 |
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此報告為加密報告 |
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對此，我們點評如下：
借助北航虛擬現(xiàn)實技術(shù)研發(fā)實力，強強聯(lián)合布局VR 教育。北航虛擬現(xiàn)實實驗室主要從事虛擬現(xiàn)實技術(shù)、可視化技術(shù)、人工智能等領(lǐng)域的科學(xué)研究和技術(shù)開發(fā)，在VR 等領(lǐng)域具備較強的技術(shù)研發(fā)實力。此次協(xié)議雙方將圍繞虛擬現(xiàn)實及其相關(guān)技術(shù)在智慧教育、智能裝備、環(huán)境科學(xué)、醫(yī)療信息等領(lǐng)域開展合作，同時北航將參與指導(dǎo)康邦教育技術(shù)研究院在虛擬現(xiàn)實教育應(yīng)用項目的理論研究、技術(shù)開發(fā)等方面工作，以及共同推進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、技術(shù)人才培養(yǎng)和國際技術(shù)合作，后續(xù)有望推出VR 教育相關(guān)產(chǎn)品。
VR 投資持續(xù)火熱，看好兩類VR 教育應(yīng)用。隨著VR 投資的不斷火熱，目前國內(nèi)外均有不少企業(yè)已經(jīng)開始試水VR 教育，包括谷歌與美國公立學(xué)校合作為學(xué)生創(chuàng)建VR 學(xué)習(xí)課堂，以及新東方和樂視共同推出的全景VR 視頻教學(xué)等。當(dāng)前VR 教育類應(yīng)用處于萌芽期期，行業(yè)整體仍在硬件產(chǎn)品快速發(fā)展的階段?？紤]到VR 技術(shù)在可視化和交互性上的優(yōu)勢，我們更看好兩類VR 教育類產(chǎn)品：1）能大幅增強教育體驗的沉浸式教學(xué)，如自然科學(xué)、人文歷史、工程技術(shù)等學(xué)科的虛擬課堂；2）能大幅提升教育過程中交互性的模擬仿真學(xué)習(xí)，如飛行駕駛模擬，虛擬實驗室等。
大教育集團(tuán)戰(zhàn)略逐步落地，布局K12、職業(yè)教育、國際教育三大領(lǐng)域。在K12 方面，公司具備包含教育信息化與學(xué)科應(yīng)用產(chǎn)品的面向B 端的整體解決方案，公司整合康邦科技后，在校園信息化以及區(qū)域云平臺領(lǐng)域的競爭力位居行業(yè)前列，同時敏特旗下的英語與數(shù)學(xué)應(yīng)用產(chǎn)品也完善了公司產(chǎn)品線，為通過2B 向2C 切入夯實了基礎(chǔ)；在職業(yè)教育方面，打造大學(xué)生就創(chuàng)業(yè)及職業(yè)教育服務(wù)平臺，為高等院校和在校大學(xué)生提供就業(yè)質(zhì)量調(diào)研分析、就業(yè)軟實力培訓(xùn)、職業(yè)發(fā)展咨詢及就創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)等增值服務(wù)；在國際教育領(lǐng)域，公司借助互聯(lián)網(wǎng)留學(xué)服務(wù)提供商叁陸零教育，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺“留學(xué)360”在線提供一站式的出國留學(xué)咨詢服務(wù)，同時與海外院校教育交流服務(wù)提供商加誠博教形成業(yè)務(wù)與資源互補，共同打造留學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測及投資建議：我們預(yù)計2016-2018 年公司EPS 分別為0.31、0.42、0.54 元，凈利潤增速分別為83%、34%、30%?；诠驹诨ヂ?lián)網(wǎng)教育及安全領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局逐步成型，大教育集團(tuán)戰(zhàn)略正在逐步落地，業(yè)務(wù)范圍不斷延伸，同時安全業(yè)務(wù)也有望在IT 國產(chǎn)替代浪潮中充分受益，進(jìn)而業(yè)績存在超預(yù)期可能，再考慮未來公司內(nèi)部資源整合及持續(xù)外延式擴張的良好預(yù)期，我們繼續(xù)看好公司未來發(fā)展前景，維持“買入”評級，目標(biāo)價25 元。
風(fēng)險提示：教育信息化細(xì)分業(yè)務(wù)發(fā)展慢于預(yù)期；安全行業(yè)大客戶風(fēng)險；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑幅度超預(yù)期；并購整合風(fēng)險。
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