>> 廣發(fā)證券-雷科防務(wù)(002413)收購資產(chǎn)完成過戶，外延并購再下一城-160623
| 上傳日期： |
2016/6/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡正洋，真怡 |
| 下載權(quán)限： |
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公司堅持外延式發(fā)展戰(zhàn)略，充足的現(xiàn)金流為進(jìn)一步外延并購提供了資金支持，我們看好公司在軍工信息化領(lǐng)域進(jìn)一步外延并購的預(yù)期。
業(yè)績有支撐，收購標(biāo)的承諾業(yè)績快速增長。
理工雷科承諾15-17 年扣非凈利潤為6193/7715/9634 萬元，愛科特承諾16-18 年扣非凈利潤為3300/4500/5000 萬元，奇維科技承諾16-18 年扣非凈利潤為4500/6000/7800 萬元。未來三年，三家子公司承諾業(yè)績的年復(fù)合增速有望超過25%。
協(xié)同效應(yīng)有望帶來新增量。
公司加強(qiáng)內(nèi)部橫向整合，理工雷科與愛科特和奇維科技在技術(shù)、產(chǎn)品、渠道等方面都具有協(xié)同效應(yīng)，一方面有利于降低成本，另一方面有利于新產(chǎn)品的研發(fā)，有望帶來新的業(yè)績增長點(diǎn)。
盈利預(yù)測及投資建議：
考慮成都愛科特70%股權(quán)和奇維科技100%股權(quán)收購?fù)瓿桑A(yù)計公司16-18 年EPS 為0.13 元、0.19 元和0.23 元。我們看好公司軍工信息化業(yè)務(wù)的發(fā)展前景以及外延并購預(yù)期，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
業(yè)績承諾完成情況不達(dá)預(yù)期；外延并購低于預(yù)期。
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