>> 中信建投-中材科技（002080）只見優(yōu)勢亦閃耀,還盼“膜”出新光芒-160628
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
大小： |
1697KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王愫 |
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抓住了新能源汽車發(fā)展的大好時機，戰(zhàn)略布局上游鋰電池隔膜材料。公司正式成立了中材鋰膜有限公司，在山東滕州新建1.2 億平米產(chǎn)能的濕法雙向同步拉升法鋰電池隔膜生產(chǎn)線，采用BT 方式建設(shè)，定位高端鋰電池隔膜市場，客戶定位在ATL，比亞迪，松下等一線電池廠商，項目目前進展順利，預(yù)計2017 年3 月實現(xiàn)量產(chǎn)。按照目前國內(nèi)鋰電池隔膜出貨價格5-6 元/平米、毛利率按照50%左右、凈利率20%左右來估算，量產(chǎn)之后對公司業(yè)績增厚明顯。后期項目若得到市場認可后，公司將依據(jù)客戶需求擇機繼續(xù)投資0.8 億平米生產(chǎn)線，后勁十足。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)總體依然穩(wěn)健發(fā)展。（1）風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)雖然短期增速存在回調(diào)壓力，但公司與金風(fēng)科技簽訂36.3 億元合同，一定程度上對沖了下行的風(fēng)險。（2）公司于2015 年收購了上游泰山玻纖，打通了玻纖及復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈，增加協(xié)同效應(yīng)；（3）復(fù)合材料氣瓶業(yè)務(wù)將采取一系列有效措施調(diào)整戰(zhàn)略，積極實現(xiàn)減虧；（4）其他業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展。
首次覆蓋給予買入評級。我們預(yù)計公司16-18 年EPS 為0.77、1.01、1.27 元/股，16-18 年對應(yīng)PE 分別為26.09、19.89、15.82 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
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