>> 招商證券-國金證券（600109）牽頭發(fā)起設(shè)立信美人壽相互保險社，互金持續(xù)發(fā)力-160628
| 上傳日期： |
2016/6/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭積沙，馬鯤鵬 |
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單位層面，相互保險是指具有同質(zhì)風(fēng)險保障需求的單位，通過訂立合同成為會員，繳費(fèi)形成互助基金，由該基金對合同約定的事故發(fā)生造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。國金鼎興的直投業(yè)務(wù)優(yōu)勢將加快推進(jìn)公司在保險金融領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，并以此為出發(fā)點，逐漸覆蓋各業(yè)務(wù)領(lǐng)域，未來值得期待。
互金助力彎道超車，實現(xiàn)小型券商完美逆襲。國金的互金優(yōu)勢已嶄露頭角。16Q1傭金率降至4.14%%，上市券商第4低。競爭力極強(qiáng)的傭金率輔之強(qiáng)勢互聯(lián)網(wǎng)布局，16Q1市占率攀升至1.6%，同比增幅3.98%。公司相繼與互聯(lián)網(wǎng)巨擘騰訊、百度合作，從游戲、社交客戶多維度進(jìn)行廣告滲透，引進(jìn)一流的線上客戶資源、增強(qiáng)大數(shù)據(jù)分析能力，推出“國金百度大數(shù)據(jù)基金”。公司的互金布局覆蓋全網(wǎng)，2015年2月底，推出首個"1+1+1"互聯(lián)網(wǎng)證券服務(wù)產(chǎn)品——升級傭金寶，滬深傭金率僅2.5%%，行情覆蓋、界面設(shè)計、數(shù)據(jù)處理、信息傳達(dá)全面優(yōu)化，行情速度、交易速度大幅提升；
雙管齊下，資管生態(tài)圈建設(shè)提速。公司采取“培養(yǎng)人”+“托管人”雙管齊下策略建設(shè)資管生態(tài)圈。設(shè)立種子基金，針對初創(chuàng)期和成長期的中小型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，為其提供產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和孵化服務(wù)，持續(xù)培育私募機(jī)構(gòu)的成長；專設(shè)子公司進(jìn)行專業(yè)托管服務(wù)，主要針對成熟的資管機(jī)構(gòu)，接受其委托提供一攬子的基礎(chǔ)行政人服務(wù)。公司定增中12.5%用于加大資管生態(tài)圈相關(guān)環(huán)節(jié)建設(shè)，為全方位培育和服務(wù)私募機(jī)構(gòu)投資者提供有效支撐。同時公司引入騰訊、百度圍繞大數(shù)據(jù)和人工智能在資管投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行深度研發(fā)合作，逐步探索大數(shù)據(jù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用。
我們維持公司長期強(qiáng)烈推薦評級并調(diào)入至組合推薦。強(qiáng)烈看好公司未來發(fā)展基于：(1)國金發(fā)起設(shè)立我國首家信美人壽相互保險社，短期雖難以增厚業(yè)績，但外延發(fā)展可期；(2)公司互金持續(xù)發(fā)力，與騰訊、百度深入合作，市占率穩(wěn)步提高，實現(xiàn)小型券商完美逆襲；(3)資管業(yè)務(wù)借力大數(shù)據(jù)和人工智能建立新型生態(tài)圈；(4)定增發(fā)行價14.3元，目前仍倒掛，公司股價訴求較強(qiáng)。一階段目標(biāo)價16.94元，對應(yīng)空間24%。2016-17年EPS為0.71元和0.86元。
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