>> 廣發(fā)證券-盛達礦業(yè)（000603）受益鋅銀漲價，盈利有望大幅提升-160706
| 上傳日期： |
2016/7/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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重組注入優(yōu)質(zhì)鋅、銀資源，實現(xiàn)外延式增長
公司非公開發(fā)行股票1.25 億股購買光大礦業(yè)和赤峰金都100%股權(quán)，同時向盛達集團非公開發(fā)行募集配套資金不超過12.38 億元。重組完成后，公司新增權(quán)益鉛、鋅、銀金屬量分別為24.09 萬噸、35.46 萬噸和1844 噸，平均品位約為1.7%、2.4%和85 克/噸，較此前權(quán)益儲量分別增長107%、71%和82% ，公司采選能力將由現(xiàn)有的90 萬噸達到189 萬噸，公司資源儲量和產(chǎn)量的增加能夠大幅提升公司核心競爭力。
資源稟賦優(yōu)勢助力企業(yè)內(nèi)生增長
公司目前在產(chǎn)的拜仁達壩銀多金屬礦，是典型的大中型鉛鋅銀富礦，鉛鋅銀的品位高達2.62%、4.86%和252.83 克/噸，高品位使得公司2013-2015年毛利率一直維持在80%左右，即便在2015 年大宗商品價格持續(xù)下跌的情況下，公司營收和扣非凈利潤仍同比增長11.2%和8.2%，盈利能力強勁。
給予“買入” 評級
預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.48 元、0.68 元、0.85 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為40.39 倍、28.60 倍、22.99 倍。給予公司“買入”評級。
風險提示：新礦建設(shè)低于預(yù)期；探礦權(quán)勘查前景的不確定性
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