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聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)圍繞互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)閉環(huán)，我們判斷公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐正在加快，或?qū)⑼ㄟ^(guò)持續(xù)投資并購(gòu)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司16-18 年凈利潤(rùn)為2.62/3.32/4.02 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.44/0.56/0.68 元，參考互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)行業(yè)47 倍平均市盈率，考慮到公司產(chǎn)業(yè)布局帶來(lái)業(yè)績(jī)向上彈性，給予聯(lián)創(chuàng)互聯(lián)25.3 元目標(biāo)價(jià)(對(duì)應(yīng)2016 年市盈率為58 倍)，“增持”評(píng)級(jí)。
    互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)格局初現(xiàn)。由于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)近年來(lái)進(jìn)入發(fā)展瓶頸期，公司積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，剝離原有化工板塊業(yè)務(wù)，重點(diǎn)布局互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)產(chǎn)業(yè)。2015 年以來(lái)，公司通過(guò)收購(gòu)上海新合(100%股權(quán))、上海激創(chuàng)(100%)、以及上海麟動(dòng)(100%)等公司布局互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域，基本實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)領(lǐng)域全覆蓋。
    構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)閉環(huán)。根據(jù)公告，公司定位具備全方位數(shù)字整合營(yíng)銷(xiāo)能力的“聯(lián)創(chuàng)數(shù)字”互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)商，構(gòu)建“大數(shù)據(jù)分析+優(yōu)勢(shì)資源采購(gòu)+原生內(nèi)容供應(yīng)”營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)閉環(huán)。我們判斷，公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型步伐正在加快，公司圍繞互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合的看點(diǎn)可能在于兩個(gè)方面：(1)整合現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)，挖掘并購(gòu)后的內(nèi)部資源價(jià)值；(2)圍繞互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)內(nèi)生或外延方式整合其他細(xì)分領(lǐng)域（如媒體端及數(shù)據(jù)端等）。
    催化劑：非公開(kāi)發(fā)行股份完成；外延式進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)業(yè)布局等。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：公司互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)布局整合進(jìn)度低于預(yù)期。