>> 中銀國際-中金環(huán)境(300145)半年度業(yè)績預增60-90%超預期-160707
| 上傳日期： |
2016/7/8 |
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買入 |
作者： |
閔琳佳 |
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【點評】
二季度完成中咨華宇剩余70%股權收購貢獻并表增量
根據(jù)公司公告，中咨華宇已于6 月1 日完成工商變更登記，正式成為中金環(huán)境的全資子公司，對業(yè)績的貢獻從投資收益變更為完全并表。中咨華宇作為專業(yè)從事建設項目全過程環(huán)境保護技術咨詢與運營管理的綜合性服務機構，在紅頂中介統(tǒng)治的環(huán)評市場不斷突圍，已成為環(huán)評民企龍頭。2015 年中咨華宇實現(xiàn)歸母凈利7,004 萬，超過6,000 萬的業(yè)績承諾。未來，中咨華宇不僅將受益于市占率的提升，其作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)最前端導流作用明顯，對中金環(huán)境打造“環(huán)保億元”龍頭企業(yè)更有著非凡意義，持續(xù)超預期可期。
金山環(huán)保不僅僅是污水處理，污泥處理已有突破
公司上半年業(yè)績超預期增長也得益于金山環(huán)保并表后經(jīng)營順利，業(yè)績達到預期。金山環(huán)保過去以市政污水、工業(yè)污水處理EPC 項目為主業(yè)，進入上市公司平臺后充分利用其資金優(yōu)勢大力拓展BOT、PPP 等運營模式，已于2015 年11 月聯(lián)合中咨華宇，與承德市隆化縣簽署PPP 項目合作協(xié)議框架，實現(xiàn)新的模式拓展。同時，公司太陽能低溫復合膜污水處理技術已在無錫、宜興開展，總規(guī)模約5 億，該技術擁有含水率降低有效、土地綜合利用、回收利用價值高等優(yōu)點，在污泥處理逐漸從填埋向更高級的模式升級過程中未來空間廣闊。
傳統(tǒng)泵業(yè)務結構調整，后有望受益南方持續(xù)強降雨天氣
公司傳統(tǒng)泵類業(yè)務在面臨經(jīng)濟增長放緩的宏觀形勢，通過產(chǎn)品結構調整與銷售加強，預計已恢復至10%左右的增長，其中中開泵等大泵產(chǎn)品有所好轉。
近期南方持續(xù)強降雨天氣已為城市抽排水增加負擔，泵產(chǎn)品需求或有望迎來小高峰。
維持買入評級
我們預計公司2016-18 年每股收益0.75、1.00、1.25 元，目前股價對應31 倍動態(tài)市盈率，維持買入評級。
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