>> 安信證券-網(wǎng)宿科技(300017)公司快報：標央視國際海外CDN項目,國際市場空間巨大-160709
| 上傳日期： |
2016/7/10 |
大?。?/td>
| 293KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
李偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■央視海外項目中標體現(xiàn)網(wǎng)宿科技在海外CDN 網(wǎng)絡(luò)資源上的明顯競爭優(yōu)勢，未來CDN 業(yè)務(wù)國際化空間巨大。根據(jù)Stratistics MRC 預(yù)測，全球CDN 市場規(guī)模從2014 年的46.3 億美金，將會增長到2022 年250.7 億美金，年復(fù)合增長率達到27.3%。目前，中國的CDN 市場規(guī)模僅為全球市場的15% - 20%，海外CDN 市場空間巨大。2015 年網(wǎng)宿CDN 海外收入為3.18 億，預(yù)計2016年有望超過6 億。隨著網(wǎng)宿在海外各個分公司的搭建，未來海外CDN 收入有望達到國內(nèi)CDN 收入規(guī)模。
■從CDN 到云服務(wù)平臺，CDN 的國際化目標是服務(wù)全球80%人口。公司作為研發(fā)型企業(yè)，研發(fā)投入占營收比例近10%，2015 年海外業(yè)務(wù)同比增長137.04%，收入占比達到10.85%。我們認為海外業(yè)務(wù)收入占比超過10%是一個關(guān)鍵點，預(yù)計16 年海外業(yè)務(wù)收入將會保持翻倍以上增長。亞太CDN 峰會上網(wǎng)宿提出全球化目標是服務(wù)全球80%人口（預(yù)計2018 年達40%+），重點面向東南亞、亞太、非洲、拉丁美洲等地區(qū)市場，構(gòu)建網(wǎng)宿科技全球加速網(wǎng)絡(luò)，通過設(shè)立愛爾蘭、印度子公司加快海外CDN 項目投資建設(shè)進程。公司將會從區(qū)域性互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺提供商演進成為全球互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺提供商，進一步挑戰(zhàn)Akamai 的全球地位。
■ “直播+”趨勢推動網(wǎng)宿國內(nèi)CDN 業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。隨著萬科股東大會在斗魚等互聯(lián)網(wǎng)平臺上直播，互聯(lián)網(wǎng)直播已經(jīng)從邊緣的娛樂方式演變成主流的信息發(fā)布平臺。更多“直播+”的商業(yè)模式將會大量涌現(xiàn)。2016 年5 月份，直播用戶規(guī)模同比增長125%，直播業(yè)務(wù)量同比增長180%。我們預(yù)測2016年網(wǎng)宿直播相關(guān)收入有望從2015 年的3 億+ 增長到9 億。僅直播業(yè)務(wù)將推動網(wǎng)宿整體收入增長20% 。
■投資建議：網(wǎng)宿科技CDN 規(guī)模優(yōu)勢明顯，布局互聯(lián)網(wǎng)傳輸、存儲、計算和安全領(lǐng)域，進一步升級轉(zhuǎn)型全球互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)平臺提供商。網(wǎng)宿科技海外CDN 業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，國內(nèi)直播趨勢拉動CDN 業(yè)績快速增長，我們上調(diào)網(wǎng)宿科技2016 年收入至45.74 億，凈利潤至13.67 億，預(yù)計2016-2018 年EPS1.73 元/2.72 元/3.55 元，對應(yīng)2016 年P(guān)E=38.3X，維持買入-A 投資評級，目標價85 元。
■風(fēng)險提示：主要客戶自建CDN 比例大幅提升；社區(qū)云業(yè)務(wù)進展緩慢
|
|
