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    投資要點(diǎn)：
    增持?？紤]訂單承接有望超預(yù)期，我們提升預(yù)測(cè)公司 2016/17 年 EPS 為0.25/0.35/0.45 元（原0.25/0.32/0.40 元），參考可比公司估值水平，考慮公司在新能源/充電樁等方面的布局顯示轉(zhuǎn)型積極性，防汛帶來(lái)城市管廊催化，提升目標(biāo)價(jià)至8.26 元，對(duì)應(yīng)2016 年32 倍PE，維持增持評(píng)級(jí)。
    PPP&軌交/城市管廊爆發(fā)在即，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前途光明。1）公司具有市政公用工程施工總承包特級(jí)，軌道交通、公路橋梁、基礎(chǔ)工程等6 項(xiàng)一級(jí)資質(zhì)，在大跨徑橋梁、深地下空間等領(lǐng)域具有核心技術(shù)；2）PPP 項(xiàng)目庫(kù)已超10萬(wàn)億，未來(lái)3 年軌交行業(yè)投資年復(fù)合增速預(yù)計(jì)高達(dá)43%，浙江省十三五市政交通設(shè)施投資達(dá)1.2 萬(wàn)億（較十二五期間增1 倍）；另外洪澇災(zāi)害或?qū)⒋俪鞘泄芾韧顿Y加速落地，公司有25 臺(tái)盾構(gòu)機(jī)將充分受益城市地下管廊建設(shè)提速；3）2015 年公司軌交訂單占比45%，為建筑板塊占比最高企業(yè)；軌交業(yè)務(wù)進(jìn)入16 個(gè)城市，1-5 月承接工程業(yè)務(wù)45 億（同比+125%），其中市政工程、軌道交通占比超80%。
    充電樁業(yè)務(wù)料深化，融資空間大轉(zhuǎn)型可期。1）2015 年7 月公告投資10億建設(shè)充電樁并已承接充電樁EPC 訂單，宣告公司進(jìn)入充電樁市場(chǎng)，未來(lái)在充電樁EPC 及投資運(yùn)營(yíng)上或?qū)⒊掷m(xù)深化布局；2）大股東及一致行動(dòng)人持股超61%且上市之后從未減持，我們測(cè)算至少存1.98 億股再融資空間，近期聘請(qǐng)產(chǎn)業(yè)投資高管，顯示公司轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)未來(lái)落地可期。
    催化劑：定期業(yè)績(jī)報(bào)告、訂單落地、充電樁布局深化、轉(zhuǎn)型事項(xiàng)等風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)低于預(yù)期，訂單低于預(yù)期，轉(zhuǎn)型進(jìn)展低于預(yù)期等