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公司蛋白粉業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，產(chǎn)品發(fā)布及銷售網(wǎng)絡(luò)布局已經(jīng)展開；3）原料控制力強(qiáng)，預(yù)計(jì)2016年將掌控40-60 萬噸豌豆，可滿足所有內(nèi)部需求，豌豆價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本影響小。根據(jù)產(chǎn)能釋放節(jié)奏，預(yù)計(jì)2016-2017 年公司蛋白業(yè)務(wù)收入分別增長60%和30%，蛋白業(yè)務(wù)將推動(dòng)雙塔業(yè)績的大幅增長。
    ◆粉絲龍頭企業(yè)，穩(wěn)步前行
    雙塔食品是龍口粉絲最大生產(chǎn)企業(yè)，年能產(chǎn)近6 萬噸，占龍口粉絲市場份額的20%，占全國粉絲市場的5%。近年來，粉絲市場份額向大企業(yè)集中，公司粉絲業(yè)務(wù)收入增長穩(wěn)定，預(yù)計(jì)未來將維持20%-25%的增長幅度。
    ◆水源問題解決，制約股價(jià)因素逐步消失
    二季度膠東半島缺水，公司有訂單但無法發(fā)貨，導(dǎo)致業(yè)績有較大下滑。但三季度降雨充沛，且公司積極利用循環(huán)水，水源問題得到解決，業(yè)績將大幅改善，之前制約股價(jià)的因素也將逐步消失。
    ◆員工持股價(jià)格倒掛，安全邊際高
    1）公司第一期員工持股計(jì)劃購買公司股票1500 萬股，總金額約5.6 億，占總股本的2.97%，但持股價(jià)格較當(dāng)前股價(jià)折價(jià)近47%；2）6 月公司董監(jiān)高大幅增持4953 萬股，占總股本3.92%，總金額近3 億。3）大股東鼓勵(lì)員工增持，并進(jìn)行兜底。
    ◆估值與評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測公司2016~2018 年的EPS 分別為0.20 元，0.25 元，0.29 元。予以2016 年52 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)10.40 元，予以“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)能釋放節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)