>> 國泰君安-高能環(huán)境(603588)業(yè)績拐點已現(xiàn),土壤修復(fù)龍頭加速起航-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，王威，黃濤 |
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此報告為加密報告 |
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我們認(rèn)為2季度將成為公司業(yè)績的拐點，未來業(yè)績增速或?qū)⒃俪A(yù)期，上半年股權(quán)激勵已實現(xiàn)核心團(tuán)隊利益綁定，有助于公司實現(xiàn)跨越發(fā)展。我們維持2016-2017 EPS 預(yù)測0.52 元、0.83 元，維持目標(biāo)價40 元，維持“增持”評級。
半年報預(yù)計業(yè)績同增130%-160%，業(yè)績拐點已現(xiàn)。公司公告半年報預(yù)告，業(yè)績同比增長130%-160%，印證了我們對于公司業(yè)績拐點的判斷。公司業(yè)績增長一方面由于報告期實施歷史訂單的項目較多，另一方面，公司上半年新簽訂單數(shù)量同比大幅增加，部分項目進(jìn)入開工階段，因此本期收入同比有較大幅度增長；同時，報告期期間費用增速低于收入增速；此外，公司投資的深圳玉禾田和蘇州市伏泰信息實現(xiàn)投資收益同比有較大增長。
股權(quán)激勵綁定利益，“土十條”落地，土壤修復(fù)龍頭加速起航：公司股權(quán)激勵6 月16 日完成授予，實現(xiàn)了核心高管團(tuán)隊的利益綁定。我們認(rèn)為隨著“土十條”的落地，土壤修復(fù)行業(yè)萬億市場空間正式打開，公司作為民營土壤修復(fù)龍頭，有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。從訂單方面亦可印證我們判斷，6 月9 日公司成功簽署與蘇州市土地儲備中心的土壤修復(fù)訂單2.59 億，超過15 年全年營收25%，我們估算上半年公司新簽環(huán)境修復(fù)類訂單已近10 億元（2015 年為4 億余元），預(yù)計全年收入占比重有望過半。
風(fēng)險提示：應(yīng)收賬款大幅上升、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下行。
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