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    核心觀點(diǎn)：
    各項(xiàng)業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，設(shè)立員工持股計(jì)劃，彰顯對(duì)未來發(fā)展的信心公司此次重啟員工持股計(jì)劃，主要激勵(lì)對(duì)象是禁售期為 12 個(gè)月、存續(xù)期為48 個(gè)月，分三次解鎖。目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有續(xù)展開，主業(yè)方面，公司2015年末物流輸送設(shè)備訂單為14.05 億元，同比增長(zhǎng)31%，為2016 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定良好的基礎(chǔ)。智能物流倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)方面，團(tuán)隊(duì)切換后已經(jīng)有良好的布局，目前接單狀況良好，2016 年有望在醫(yī)藥、服裝、輪胎、電商等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)成果收獲。汽車拆解方面，雖然終止了對(duì)蘇州再生的收購(gòu)，但是公司往拆解全產(chǎn)業(yè)鏈的布局步伐并沒有停止。此次員工持股計(jì)劃的推出，也彰顯了公司對(duì)未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展信心，使公司、員工和股東利益形成一致。
    汽車循環(huán)產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)設(shè)立，公司加碼在汽車拆解領(lǐng)域布局
    公司完成寧波回收、宜昌力帝的收購(gòu)后，形成了汽車拆解全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2015年循環(huán)產(chǎn)業(yè)整體實(shí)現(xiàn)2.46 億元收入，同比增長(zhǎng)60.8%，宜昌力帝完成業(yè)績(jī)承諾，但由于廢鋼價(jià)格持續(xù)低迷，對(duì)各拆解公司利潤(rùn)未及預(yù)期，2016 年考慮各子公司并表，目前廢鋼價(jià)格已經(jīng)有所回升，黃標(biāo)車淘汰力度不減，汽車拆解業(yè)務(wù)有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    投資建議：預(yù)計(jì)公司16-18 年?duì)I業(yè)收入分別為28/30.9/33.4 億元，EPS 分別為0.36/0.45/0.49，對(duì)應(yīng)當(dāng)前估值水平分別為45/36/33 倍，基于公司穩(wěn)定的主業(yè)和新業(yè)務(wù)逐步放量貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，我們繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)主業(yè)增速下滑；智能物流業(yè)務(wù)不及預(yù)期；廢鋼價(jià)格下滑。