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    ※ 公司整體上半年實(shí)際扣非凈利潤(rùn)同比125%-135%高速增長(zhǎng)，二季度單季度扣非利潤(rùn)6700-7200 萬(wàn)、真實(shí)體現(xiàn)公司強(qiáng)大盈利能力。我們預(yù)計(jì)，公司上半年扣非凈利潤(rùn)約1.05-1.10 億左右，去年同期扣非凈利潤(rùn)僅約4700 萬(wàn)，同比大幅增長(zhǎng)125%-135%。單獨(dú)看第二季度，我們預(yù)計(jì)公司單季度扣非凈利潤(rùn)約6700-7200 萬(wàn)，環(huán)比今年一季度3800萬(wàn)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，真實(shí)體現(xiàn)公司強(qiáng)大的盈利能力。我們預(yù)計(jì)，公司三四季度業(yè)績(jī)?nèi)杂型诙径然A(chǔ)上繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)3.0 億利潤(rùn)為大概率事件。
    ※ 血制品業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升邏輯兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)上半年貢獻(xiàn)利潤(rùn)7700萬(wàn)左右，同比增長(zhǎng)約80%，二季度血制品更是實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，公司上半年血制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)扣非利潤(rùn)約7700 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)80%左右，量?jī)r(jià)提升邏輯初步兌現(xiàn)。
    分季度看，我們估算公司15Q1-16Q2 血制品扣非利潤(rùn)分別為2000 萬(wàn)、2300 萬(wàn)、2750 萬(wàn)、3750 萬(wàn)、2680 萬(wàn)、5000萬(wàn)，同比分別增長(zhǎng)5%、21%、25%、34%、34%、117%，顯著呈逐季加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，16Q2 增速更是首次實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，公司今年三、四季度血制品業(yè)務(wù)利潤(rùn)仍有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)翻倍以上增長(zhǎng)，全年血制品業(yè)務(wù)或有望實(shí)現(xiàn)2.2億利潤(rùn)。
    ※ 非血制品業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。16 年上半年公司糖尿病用藥子公司天安藥業(yè)收入、凈利潤(rùn)均呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，生化藥子公司新百藥業(yè)業(yè)務(wù)亦維持平穩(wěn)，整體血制品業(yè)務(wù)較為平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)0.87 億承諾利潤(rùn)為確定性事件。
    ※ 員工持股計(jì)劃購(gòu)買完成，股價(jià)壓制因素已徹底消除。6 月29 日公司公告員工持股計(jì)劃已購(gòu)買完成，合計(jì)買入數(shù)量6227292 股，占公司總股本2.33%，成交金額3.55 億，成交均價(jià)57.03 元/股，鎖定期一年。員工持股計(jì)劃購(gòu)買完成后公司股價(jià)壓制因素已徹底消除。
    ※ 盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年分別凈利潤(rùn)為3.06 億、4.41 億、5.90 億，公司EPS 分別為1.15 元、1.65 元、2.21 元?？紤]到公司血制品高增長(zhǎng)疊加外延并購(gòu)持續(xù)注入新動(dòng)力，維持公司一年期合理股價(jià)為65 元，對(duì)應(yīng)16 年估值58 倍（對(duì)應(yīng)17 年估值約40 倍）。維持公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。