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    積極推行戰(zhàn)略部署，子公司不斷發(fā)力。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷及國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)第二輪GMP 驗(yàn)證結(jié)束背景下，普通醫(yī)藥裝備面臨需求的天花板，但高度自動(dòng)化、智能化和無人化的裝備和工廠仍然有發(fā)展空間。楚天科技深耕醫(yī)藥裝備行業(yè)，向提供自動(dòng)化、智能化醫(yī)藥智慧工廠解決方案商發(fā)展，積極推行相關(guān)的投資部署。15 年完成收購(gòu)楚天華通，16 年一季度完成收購(gòu)四川醫(yī)藥設(shè)計(jì)院，新設(shè)子公司-楚天智能機(jī)器人，同時(shí)增資控股了上海睿想信息科技有限公司。子公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，為公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的比例不斷提升。16 年1 季度子公司取得歸屬公司普通股東凈利潤(rùn)占比為29.23%，16 年半年度預(yù)計(jì)占比保持在三分之一左右。子公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)將不斷推進(jìn)公司智慧醫(yī)藥的布局。
    擴(kuò)大推廣國(guó)際業(yè)務(wù)，出口收入增長(zhǎng)迅速。公司在加大流體工藝系統(tǒng)、制藥用水系統(tǒng)、隔離系統(tǒng)、機(jī)器人后包裝系統(tǒng)等新產(chǎn)品的銷售力度的同時(shí)，加大對(duì)國(guó)際業(yè)務(wù)的宣傳力度，拓展國(guó)際市場(chǎng)。2016 年1 季度，公司海外市場(chǎng)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)178.56%，16 年上半年內(nèi)出口收入同比增長(zhǎng)約85%，占總收入比例約達(dá)22%。公司海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)有助于進(jìn)一步提高公司市場(chǎng)空間。
    看好公司戰(zhàn)略布局，下半年有望更高增長(zhǎng)。公司通過內(nèi)生產(chǎn)品研發(fā)和外延并購(gòu)所搭建的水劑類制藥裝備生產(chǎn)鏈條已經(jīng)基本成型。未來將進(jìn)一步完善“一縱一橫一平臺(tái)”的發(fā)展戰(zhàn)略，成為智慧醫(yī)藥裝備整體解決方案提供商。同時(shí)公司上半年的積極布局也將為下半年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來基礎(chǔ)：六大系列新產(chǎn)品在16 年開始推廣；上半年成功下線的智能機(jī)器人預(yù)灌封無菌生產(chǎn)系統(tǒng)已經(jīng)具備小批量產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)能力，有望在16 年帶來可觀收入；子公司楚天機(jī)器人獲得國(guó)開發(fā)展基金6000 萬增資，也有望持續(xù)推進(jìn)新產(chǎn)品的開發(fā)和生產(chǎn)。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：公司在上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的增長(zhǎng)，同時(shí)子公司不斷發(fā)力、國(guó)際業(yè)務(wù)快速發(fā)展。我們看好公司持續(xù)的戰(zhàn)略布局，在逐漸完善水劑類制藥裝備生產(chǎn)鏈條之后，進(jìn)一步向“一縱一橫一平臺(tái)”發(fā)力。我們預(yù)計(jì)公司16-18 年歸母凈利分別為1.93、2.39、2.95 億元，全面攤薄EPS 分別為0.43、0.53、0.66 元/股。參考可比公司估值，給予公司16 年55 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)23.65 元，給予增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行，新品推進(jìn)不及預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)