>> 高華證券-網(wǎng)宿科技(300017)發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告,凈利潤中值(同比增長75%)符合預(yù)期-160713
| 上傳日期： |
2016/7/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
侯雪婷 |
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公司將于7 月29 日發(fā)布上半年全部業(yè)績。
分析
我們認(rèn)為盈利持續(xù)強勁的原因在于網(wǎng)絡(luò)視頻日益普及令中國互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量強勁增長，我們預(yù)計2015-2020 年將擴大四倍。網(wǎng)宿科技仍位于我們的強力買入名單，而且我們對該股的投資主題沒有調(diào)整：(1) 市場份額增長：得益于其行業(yè)領(lǐng)先地位、規(guī)模優(yōu)勢、管理及運營效率以及技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，我們預(yù)計公司將繼續(xù)以每年4 個百分點的平均速度提升市場份額，到2018 年達到55%。(2) 毛利率改善：我們預(yù)計公司毛利率每年改善1.2 個百分點，與2014 和2015 年的改善幅度一致。我們認(rèn)為毛利率的改善將通過公司管理層一貫良好的成本控制來實現(xiàn)，而且2015 年CDN 云平臺完成架構(gòu)改造以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高利潤率產(chǎn)品持續(xù)傾斜應(yīng)會帶來進一步提振作用。
收入進一步增長可能來自公司2015 年11 月啟動的三個新項目，即 (1) 社區(qū)云，(2) 云安全（或私有云），(3) 海外CDN。由于這些項目仍處于初期階段，我們尚未將其體現(xiàn)在潛在收入之中。
潛在影響
網(wǎng)宿科技仍位于我們的強力買入名單，12 個月目標(biāo)價格為人民幣92.00 元，隱含28%的上行空間。我們目標(biāo)價格的計算方法是，將全球市場龍頭企業(yè)AkamaiTechnologies 公司20 倍的2016 年預(yù)期市盈率乘以網(wǎng)宿科技的2020 年預(yù)期每股盈利，然后以9%的股權(quán)成本貼現(xiàn)回2016 年。
主要風(fēng)險：價格下跌、云服務(wù)提供商和電信運營商的CDN 帶來競爭。
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