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    政府信息安全與行業(yè)應(yīng)用需求雙輪驅(qū)動(dòng)，國(guó)產(chǎn)中間件迎來(lái)發(fā)展良機(jī)
    中間件是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)三大基礎(chǔ)軟件之一，也是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代基礎(chǔ)軟件和信息化建設(shè)的基石。在過(guò)去的幾年，云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的涌現(xiàn)帶動(dòng)了新應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，此外除政府，金融，電信的其他領(lǐng)域的大中型企業(yè)以及部分小企業(yè)的信息化進(jìn)程也逐漸加速，從而給中間件帶來(lái)廣闊市場(chǎng)需求。中間件是保障國(guó)家信息安全的重要一環(huán)，因此國(guó)產(chǎn)化替代將給國(guó)內(nèi)廠商帶來(lái)更大機(jī)遇。東方通通過(guò)內(nèi)生發(fā)展全力打造完整中間件產(chǎn)品體系，持續(xù)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，有望充分享受未來(lái)中間件行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。
    內(nèi)生+外延，全面布局政企大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，信息安全等創(chuàng)新應(yīng)用
    公司在中間件的基礎(chǔ)上積極謀求轉(zhuǎn)型升級(jí)，一方面依靠?jī)?nèi)生發(fā)展推出政企大數(shù)據(jù)平臺(tái)，解決跨部門政務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)融合，為各級(jí)部門提供政務(wù)大數(shù)據(jù)的按需服務(wù)，并為政務(wù)大數(shù)據(jù)創(chuàng)新應(yīng)用提供大數(shù)據(jù)融合服務(wù)；另一方面依靠外延并購(gòu)等資本手段來(lái)完善產(chǎn)業(yè)鏈條，分別收購(gòu)了數(shù)字天堂（企業(yè)移動(dòng)信息化），惠捷朗（大數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化），微智信業(yè)（大數(shù)據(jù)安全檢測(cè)），增厚公司業(yè)績(jī)的同時(shí)與公司業(yè)務(wù)形成良好協(xié)同，尋求共同發(fā)展。公司基礎(chǔ)軟件+創(chuàng)新應(yīng)用的戰(zhàn)略布局正逐步完善，未來(lái)發(fā)展值得期待。
    積極尋求海外并購(gòu)，布局全球市場(chǎng)
    我國(guó)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，但總體收入規(guī)模在全球占比依然較小，廣闊的海外軟件市場(chǎng)亟待擴(kuò)展；國(guó)產(chǎn)中間件廠商在產(chǎn)品、技術(shù)和服務(wù)與國(guó)外中間件廠商的差距已經(jīng)很小，國(guó)產(chǎn)中間件的市場(chǎng)正逐步擴(kuò)大，已形成對(duì)國(guó)外廠商有效競(jìng)爭(zhēng)；鑒于全球軟件產(chǎn)業(yè)接近80%的市場(chǎng)分布于海外，公司積極尋求海外細(xì)分行業(yè)龍頭的并購(gòu)，力求實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)軟件借船出海,使海外市場(chǎng)將成為公司新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：
    假設(shè)公司中間體市場(chǎng)拓展產(chǎn)生業(yè)績(jī)、政企大數(shù)據(jù)融合業(yè)務(wù)推進(jìn)順利、外延收購(gòu)項(xiàng)目盈利承諾完成，我們預(yù)計(jì)公司2016～2018 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.45 億元、2 億元、2.8 億元，同比分別增105%、38%、40%。公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)復(fù)合增速將達(dá)59%左右，且根據(jù)公司戰(zhàn)略走向，我們預(yù)計(jì)后續(xù)存在海外并購(gòu)可能，將較大提升公司業(yè)績(jī)彈性，2016 年78 倍預(yù)期市盈率相比A 股計(jì)算機(jī)軟件目前108 倍左右的平均估值水平仍有一定差距?；谑袌?chǎng)平均估值水平附近90-100 倍的2016 年估值區(qū)間，我們認(rèn)為合理價(jià)格區(qū)間為94.5-105 元，首次覆蓋并給予買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)產(chǎn)化替代不達(dá)預(yù)期，大數(shù)據(jù)應(yīng)用不達(dá)預(yù)期。