>> 華創(chuàng)證券-雷科防務(wù)（002413）雷科防務(wù)調(diào)研紀要-160720
| 上傳日期： |
2016/7/20 |
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作者： |
華中煒 |
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過去收入增長主要靠科研項目的增加，2014 年左右開始有批量生產(chǎn)的產(chǎn)品，未來是新增項目和定型量產(chǎn)共同拉動收入增長，且每年都會更多地型號產(chǎn)品定型，個別產(chǎn)品的超預(yù)期采購數(shù)量會給公司帶來預(yù)料之外的收入和利潤。
在未來發(fā)展思路上，公司會以核心技術(shù)為首要戰(zhàn)略，靠人無我有的核心關(guān)鍵技術(shù)爭取產(chǎn)品的利潤附加值，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上北斗產(chǎn)品和雷達占比會增大。
雷達方面，目前已有一款定型產(chǎn)品，預(yù)計17 年底、18 年會陸續(xù)有產(chǎn)品實現(xiàn)定型，18 年能夠?qū)崿F(xiàn)較大的業(yè)績增長；民用產(chǎn)品也在推廣中；嵌入式信息處理業(yè)務(wù)方面，主要應(yīng)用領(lǐng)域是航天遙感、雷達等電子裝備，跟著下游的武器裝備一起定型，批量供貨。目前在這個領(lǐng)域，國內(nèi)民營企業(yè)中理工雷科處于領(lǐng)先地位；
北斗產(chǎn)品方面，公司在基帶處理芯片上有優(yōu)勢，目前國內(nèi)的北斗企業(yè)的芯片多是服務(wù)于自己的終端和少數(shù)戰(zhàn)略合作伙伴，很少有以賣軍用基帶處理芯片為主的企業(yè)。公司專注于做軍用高動態(tài)、高精度、抗干擾的定位、定向產(chǎn)品。；復(fù)雜電磁環(huán)境評估方面，目前基本以科研院所條件保障類專用測試設(shè)備為主。理工雷科的優(yōu)勢在于產(chǎn)品實用性強，以核心技術(shù)為主要賣點，以后會從外形設(shè)計、客戶體驗等方面全面提升自身產(chǎn)品的競爭力。；2.奇維科技和愛科特：產(chǎn)業(yè)化程度更高，還將拓展業(yè)務(wù)
與理工雷科相比，奇維科技和愛科特產(chǎn)業(yè)化程度更高，近年來業(yè)績增速很快，未來還會繼續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍。
3.現(xiàn)金流相關(guān)情況
現(xiàn)金流情況不好主要受軍工行業(yè)影響，民營企業(yè)給科研院所配套都存在資金回收慢的問題，但是下游客戶信用等級高，公司的壞賬風險小。
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