>> 廣發(fā)證券-陽泉煤業(yè)（600348）上半年凈利同比降 70-85%，17 年估值較低-160722
| 上傳日期： |
2016/7/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈濤，安鵬 |
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第2 季度，公司煤炭產(chǎn)量733 萬噸，同比減少11%；煤炭銷量1700 萬噸，同比持平；噸商品煤售價196 元/噸，同比下降20%；噸商品煤成本167元/噸，同比下降18%；噸原煤凈利5-12 元/噸。
未來鞏固煤炭主業(yè)，推進(jìn)煤層氣和發(fā)電業(yè)務(wù)
煤炭業(yè)務(wù)：老礦產(chǎn)能3020 萬噸/年，主要為無煙煤；整合礦產(chǎn)能780萬噸/年，尚未完全投產(chǎn)。
供電業(yè)務(wù)：目前已取得334 萬千瓦裝機容量的批準(zhǔn)項目：壽陽2x35 萬千瓦電廠、左權(quán)2x66 萬千瓦電廠和陽泉西上莊2x66 萬千瓦電廠。
煤層氣業(yè)務(wù)：15 年初公司收購集團陽煤揚德煤層氣51％股權(quán)及煤層氣發(fā)電分公司和煤層氣開發(fā)利用分公司。
預(yù)計公司16-18 年EPS0.11 元、0.48 元和0.48 元
公司目前PB 為1.4 倍，17 年市盈率15 倍，低于行業(yè)大部分公司，估值優(yōu)勢明顯，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
供給側(cè)改革低于預(yù)期。
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