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公司傳統(tǒng)的ODM/OEM 業(yè)務(wù)增速進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，因此公司近年嘗試推動(dòng)、深化有廣闊前景的新興業(yè)務(wù)，當(dāng)前已確立音響、鋰電池、產(chǎn)業(yè)園三大主業(yè)，希冀再次踏上快速增長(zhǎng)之路。
    子公司專注研發(fā)NCM、NCA 材料，有望受益于特斯拉熱潮。公司在電池領(lǐng)域深耕10 余年，擁有全面的鋰電池技術(shù)。為了更好的推進(jìn)正極材料產(chǎn)業(yè)化工作，公司與江蘇國(guó)泰及江蘇國(guó)泰子公司、華榮化工合資設(shè)立廣州鋰寶，公司持有65%股權(quán)，廣州鋰寶專門負(fù)責(zé)從事NCA、NCM 項(xiàng)目的生產(chǎn)工作。鋰寶的成立將充分發(fā)揮三方在研發(fā)、制造、渠道方面的優(yōu)勢(shì)。全球電動(dòng)車“爆品”特斯拉銷售火熱，采用的鋰電池來(lái)自松下公司的18650 電池，相配套的是高鎳系NCA 材料。廣州鋰寶NCA 技術(shù)儲(chǔ)備相對(duì)成熟、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，產(chǎn)品順利達(dá)產(chǎn)難度不大，目前正在進(jìn)行客戶認(rèn)證，將有望深度受益于特斯拉熱潮。
    微電聲器件技術(shù)沉淀優(yōu)厚。公司技術(shù)沉淀優(yōu)厚，基于行業(yè)的深刻洞察，從2011年開始通過(guò)一系列組合拳加碼頗具前景的微電聲業(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)4 年打磨，公司自動(dòng)化程度、產(chǎn)能、規(guī)模效應(yīng)都在提升，綜合競(jìng)爭(zhēng)力也大大增強(qiáng)。扎實(shí)的技術(shù)根基使得公司有充足信心定調(diào)大客戶路線，由于頂級(jí)聲訊廠商對(duì)上游供應(yīng)商認(rèn)證周期較長(zhǎng)（通常2-3 年），而公司目前已具備接單資格，一旦公司獲得頂級(jí)大廠長(zhǎng)期訂單， 同時(shí)考慮到微電聲業(yè)務(wù)毛利顯著高于傳統(tǒng)電聲產(chǎn)品，微電聲訂單的打開也將顯著提升公司盈利能力。
    布局科技產(chǎn)業(yè)園，儲(chǔ)備新業(yè)務(wù)開拓新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司擁有廣州花都土地1200畝，并與廣西粵桂辦擬合作建立3600 畝的“國(guó)光電子產(chǎn)業(yè)園”，有望建設(shè)成為先進(jìn)制造業(yè)集聚平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)集聚的公共配套設(shè)施、公共服務(wù)載體。公司還將發(fā)展自由房產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，充分利用挖掘土地價(jià)值。
    給予“ 買入” 評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司16/17/18 年?duì)I業(yè)收入分別為27.42/36.35/46.99 億元，歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為1.37/2.42/4.04 億元，EPS 為0.33/0.58/0.97 元?？杀裙酒骄鶠?0 倍，考慮公司切入微電聲業(yè)務(wù)、布局鋰電池NCA 正極材料等具備廣闊成長(zhǎng)空間的細(xì)分領(lǐng)域，給予16 年60 倍動(dòng)態(tài)PE，目標(biāo)價(jià)20 元，給予 “買入”評(píng)級(jí)。
    不確定性分析。NCA 正極材料量產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期。