>> 太平洋證券-華泰證券(601688)新催化劑進(jìn)一步釋放金融協(xié)同效應(yīng),二度看好公司發(fā)展前景-160720
| 上傳日期： |
2016/7/25 |
大小： |
1153KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張學(xué) |
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本輪券商股修復(fù)行情從10 倍PE 以下開始, 即便在2008 年超大股災(zāi)的末期（2008 年10 月底至11 月初），證券行業(yè)的PE 仍在12 倍以上。券商股行情已經(jīng)非?？捎^，山西證券修復(fù)漲幅高達(dá)70%，表明修復(fù)模式開啟，這種從大底部起來的修復(fù)具有較大空間。
邏輯二：六月份業(yè)績大幅邊際改善，為行業(yè)性估值修復(fù)提供堅實基礎(chǔ)。六月份券商業(yè)績普遍大幅修復(fù)，大券商普遍營收增速在50%以上，翻倍的也不少，中小型特色券商凈利潤翻倍的也有六七家，業(yè)績邊際改善為行業(yè)性估值修復(fù)提供堅實基礎(chǔ)。
邏輯三：公司經(jīng)營層面具有較強的差異化競爭優(yōu)勢，全業(yè)績鏈戰(zhàn)略有望進(jìn)一步提升行業(yè)地位。華泰證券有差異化競爭的基因，有望引領(lǐng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)二次轉(zhuǎn)型。實施全業(yè)務(wù)鏈戰(zhàn)略，以客戶需求為導(dǎo)向的頂層設(shè)計順應(yīng)行業(yè)大勢，這種發(fā)展思路可能進(jìn)一步提升市場份額。
催化劑：江蘇銀行IPO 擬于8 月2 日上市，華泰證券持股江蘇銀行6.4 億股，初始投資金額為13 億元，按6.27 元/股的發(fā)行價計算，華泰證券所持股份價值約為40 億元，不考慮次新股二級市場表現(xiàn)，增值約27 億元。
投資建議：給予華泰證券“買入”評級，六個月目標(biāo)價：24 元/股。預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.94 元、1.50 元、1.20 元。
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