>> 西南證券-國際醫(yī)學(xué)(000516)布局精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)中心，深化醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)布局-160725
| 上傳日期： |
2016/7/25 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
朱國廣，何治力 |
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中國藥物臨床試驗機構(gòu)聯(lián)盟（以下簡稱聯(lián)盟）會員遍布全國，擁有三甲醫(yī)院會員208 家。聯(lián)盟致力于精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)和新藥創(chuàng)制事業(yè)發(fā)展，擁有豐富的精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)臨床研究、藥物基因組學(xué)數(shù)據(jù)庫、醫(yī)學(xué)和藥學(xué)專家方面資源。聯(lián)盟成員主持的國家重點研發(fā)計劃“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究”專項“藥物基因組學(xué)與國人精準(zhǔn)用藥綜合評價體系”項目（北京大學(xué)）和“抑制VEGF 治療黃斑下新生血管疾病藥物基因組學(xué)研究”項目（上海交通大學(xué)）名列精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)研究專項的前茅。
布局精準(zhǔn)醫(yī)療，深化醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)布局。精準(zhǔn)醫(yī)療代表了當(dāng)前醫(yī)學(xué)發(fā)展的最高水平，前景廣闊。我們預(yù)計精準(zhǔn)醫(yī)療目前全球市場規(guī)模已經(jīng)突破600 億美元，其中精準(zhǔn)診斷領(lǐng)域在100 億美元左右，精準(zhǔn)治療領(lǐng)域在500 億美元左右。今后5 年，全球精準(zhǔn)醫(yī)療市場規(guī)模還將以每年15%的速率增長，國內(nèi)增速超過20%。
此次攜手聯(lián)盟，我們認(rèn)為有以下影響：1）建設(shè)符合國際臨床試驗規(guī)范的西安高新醫(yī)院藥物臨床試驗基地，有望分享新藥政下，新藥研發(fā)和一致性評價紅利；2）對接聯(lián)盟的項目資源、專家資源和數(shù)據(jù)資源，有助于完善公司精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)體系的建設(shè)，提升公司的長期投資價值；3）構(gòu)建“臨床發(fā)現(xiàn)—基礎(chǔ)研究——臨床應(yīng)用”的轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)鏈條，實現(xiàn)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)的產(chǎn)業(yè)化，有望為公司增加新的利潤增長點。
暢享國家政策紅利，醫(yī)療板塊正加速布局。目前公司已形成醫(yī)療服務(wù)+商貿(mào)零售的雙主業(yè)格局。在國家鼓勵民營資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)和近期醫(yī)療服務(wù)價格改革的政策紅利下，醫(yī)療服務(wù)行業(yè)已成為醫(yī)藥領(lǐng)域高景氣子行業(yè)之一，公司已將醫(yī)療服務(wù)作為戰(zhàn)略方向重點布局：1）公司旗下高新醫(yī)院是國內(nèi)首家民營三甲醫(yī)院，目前擁有床位760 張，目前已滿負(fù)荷運行，新院區(qū)正在籌建，有望新增1000張床位；2）公司重點募投項目西安國際醫(yī)學(xué)中心預(yù)計2018 年建成，2019 年投入運營；3）去年公司分別與陜西商洛市政府、商洛職業(yè)技術(shù)學(xué)院簽訂協(xié)議，籌劃建設(shè)商洛國際醫(yī)學(xué)中心，邁開陜西省內(nèi)參與公立醫(yī)院改革第一步，該項目已于2016 年3 月25 日開工建設(shè)。我們認(rèn)為公司已將醫(yī)療服務(wù)作為戰(zhàn)略主業(yè)，未來持續(xù)布局預(yù)期強烈。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2016-2018 年EPS 分別為0.14 元、0.16 元、0.17元，凈利潤未來三年將保持11%的復(fù)合增長率，我們認(rèn)為精準(zhǔn)醫(yī)療中心將打開公司長期成長空間，同時考慮到公司西安高新醫(yī)院的稀缺性和公司未來將在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的持續(xù)布局，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：國家政策或出現(xiàn)重大變化風(fēng)險、工程進(jìn)度或存在延期風(fēng)險。
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