久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2016 年上半年?duì)I業(yè)收入為6.7億元，同比增長(zhǎng)約21%。主要原因?yàn)楣臼袌?chǎng)壓力增大的背景下及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，逐漸加大空白市場(chǎng)的覆蓋力度。注重原有藥品的渠道下沉及市場(chǎng)開(kāi)拓，同時(shí)積極拓展OTC 渠道。其中小容量注射液收入增長(zhǎng)超過(guò)25%，凍干粉針收入增長(zhǎng)超過(guò)60%。公司上半年扣非凈利潤(rùn)約為1.4 億元，同比下滑約24%，主要原因?yàn)槠陂g費(fèi)用增長(zhǎng)較快。公司2016 年上半年期間費(fèi)用約為3 億元，同比增長(zhǎng)76%，期間費(fèi)用率約上升15 個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用增速超預(yù)期，主要為公司加大產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售力度所致。從單季度來(lái)看，2016Q2 收入、扣非凈利潤(rùn)增速分比為57%、17%，具體分析如下：1）Q2 收入增速約為57%，主要為公司加大銷售投入，進(jìn)行營(yíng)銷策略調(diào)整所致；2）Q2 扣非凈利潤(rùn)增速約為17%，主要原因?yàn)楣臼杖爰懊侍嵘?。由于產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)變化，高毛利率的小容量注射液、凍干粉針系列產(chǎn)品收入占比提升，使得公司毛利率提升約5.7 個(gè)百分點(diǎn)至71%。公司同時(shí)預(yù)告2016 年前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%-20%，受益于收入增長(zhǎng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們預(yù)計(jì)2016 年全年凈利潤(rùn)或超過(guò)15%。
    積極開(kāi)展國(guó)際合作，加快產(chǎn)品布局。1）公司積極轉(zhuǎn)型動(dòng)力十足，在醫(yī)療器械領(lǐng)域積極開(kāi)展產(chǎn)品布局。通過(guò)海外參股等方式取得了心衰監(jiān)測(cè)、腹腔手術(shù)鏡、血管支架、促軟骨再生材料等器械的獨(dú)家銷售代理權(quán)，成果收獲豐厚，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有超預(yù)期表現(xiàn)。部分海外器械產(chǎn)品自2017 年起或?qū)⒇暙I(xiàn)利潤(rùn)；2）通過(guò)海外參股模式獲得1 類新藥MBN-101，公司在取得獨(dú)家專利許可權(quán)后，將盡快推進(jìn)MBN-101 在中國(guó)作為1.1 類新藥進(jìn)行臨床研究和注冊(cè)，此外還取得了MaveriX全球首創(chuàng)新型腫瘤靶向釋放吉西他濱前藥MVX系列化合物在中國(guó)的獨(dú)家專利許可權(quán)，有力補(bǔ)充了公司在研產(chǎn)品梯隊(duì)；3）與以色列企業(yè)成立并購(gòu)基金，主要在以色列先進(jìn)的生命科學(xué)、醫(yī)療保健、醫(yī)療器械和藥物（尤其是創(chuàng)新藥物）領(lǐng)域進(jìn)行投資，該基金的成立或?qū)⒓涌旃竞Ｍ獠季诌M(jìn)度；4）持續(xù)加大研發(fā)投入，仿制藥與化學(xué)創(chuàng)新藥、生物藥多頭并進(jìn)。同時(shí)布局新藥海外研發(fā)注冊(cè)，公司首個(gè)新分子實(shí)體藥物已申請(qǐng)包括中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本等20 余個(gè)國(guó)家的專利。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)2016-2018 年的每股收益為0.41 元、0.51 元、0.60元，對(duì)應(yīng)市盈率為41 倍、33 倍、28 倍。我們認(rèn)為：公司營(yíng)銷策略調(diào)整初見(jiàn)成效，單季度業(yè)績(jī)恢復(fù)。雖然受行業(yè)因素影響導(dǎo)致業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彛L(zhǎng)期投資價(jià)值仍然存在。且公司在手新藥批件較多，若藥品招標(biāo)加快將明顯受益。具有重磅產(chǎn)品獲批、代理器械銷售放量、海外研發(fā)推進(jìn)、外延擴(kuò)張等多個(gè)股價(jià)催化劑，故維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品獲批進(jìn)度或低于預(yù)期，招標(biāo)或低于預(yù)期，藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。