>> 華泰證券-海思科(002653)2016業(yè)績將恢復(fù)增長 海外收購還將持續(xù)-160316
| 上傳日期： |
2016/3/16 |
大小： |
455KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚藝，楊燁輝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
目前股價相對控股股東增持成本及員工持股計劃成本有30%左右的折價，維持公司“買入”評級。
2016年公司業(yè)績將恢復(fù)性增長：2015年公司業(yè)績由于政策環(huán)境（控費等）同時加大研發(fā)以及稅收方面的影響，還是有一定的下滑。但去年下半年全國有24個省份發(fā)布了招標(biāo)方案，預(yù)計2016年將是真正的招標(biāo)大年，公司近年獲批的產(chǎn)品（馬尼地平、注射用復(fù)方維生素(3)、注射用甲潑尼龍琥珀酸鈉、富馬酸盧帕他定片、氟哌噻噸美利曲辛片、腸外營養(yǎng)（25）、精氨酸谷氨酸等）都將迎來放量增長，相信可以對沖政策風(fēng)險進(jìn)而未來1-2年帶動公司整體業(yè)績恢復(fù)10%-20%的增長，與此同時2015年西藏50周年后公司在西藏的稅收優(yōu)惠預(yù)計將會逐步恢復(fù)，也將為公司業(yè)績注入彈性。
海外收購還將持續(xù)：公司2015年始在海外相繼投資了MST（獲得了智能醫(yī)療機(jī)械臂的代理權(quán)）、SMI（獲得了ReDS心衰監(jiān)測儀的代理權(quán)）、New Pace(獲得了心律轉(zhuǎn)復(fù)除顫器的代理權(quán))、Endospan（獲得了主動脈支架的代理權(quán)）、Regentis（獲得了一種革命性的再生凝膠的代理權(quán)）以及Microbion（獲得了一種新型抗生素的中國獨家專利許可權(quán)）。這些產(chǎn)品未來都極具市場潛力，目前大都還處于注冊申報的階段，預(yù)計將于2017年后逐步將為公司貢獻(xiàn)業(yè)績。此外，公司已與以色列SCPvitalife的關(guān)聯(lián)企業(yè)Panda合資設(shè)立海思科基金用于以色列先進(jìn)的生命科學(xué)、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥物的投資引進(jìn)，這將打開公司未來的成長空間。
管理團(tuán)隊對公司充滿信心：基于對公司未來成長的信心，公司2億元的員工持股計劃目前已購買完畢（價格區(qū)間在14.80-26.90），控股股東及一致行動人也已增持了2億元公司股票（價格為20.90），相對目前股價尚有30%左右的折價。
盈利預(yù)測： 我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.37、0.43和0.51，考慮到公司今年業(yè)績將逐步走出低谷，西藏稅收將提供業(yè)績彈性，以及持續(xù)的海外并購預(yù)期，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示： 招標(biāo)進(jìn)度低于預(yù)期，并購整合低于預(yù)期。
|
|
