>> 興業(yè)證券-海思科(002653)業(yè)績低于預期 新品放量值得期待-150820
| 上傳日期： |
2015/8/21 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐佳熹，項軍 |
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同時公司公告2015年前三季度歸屬母公司凈利潤同比變動幅度為-20%到10%。
公司中報業(yè)績低于我們的預期。
盈利預測：本期由于銷售費用和政府補貼收入的減少對公司利潤產(chǎn)生較大影響。由于公司去年銷售費用基數(shù)較高，我們預計今年全年公司銷售費用有望大幅降低。我們下調(diào)公司2015-2017 年EPS 分別為0.48、0.57、0.65 元，對應2015-2017年動態(tài)PE 分別為55X、47X、41X。公司主力品種保持穩(wěn)健增長，銷售費用率呈現(xiàn)一定下降趨勢，隨著各省招標推進，業(yè)績加速增長的確定性強，中長期來看，公司研發(fā)戰(zhàn)略定位明確，在研儲備品種豐富，隨著多個潛力在研品種的陸續(xù)獲批，依靠公司強大的營銷代理網(wǎng)絡也有望驅動公司業(yè)績在長期內(nèi)獲得持續(xù)的穩(wěn)健增長。維持公司"增持"評級，建議中長期保持關注。
股價表現(xiàn)催化劑：新業(yè)務和新商業(yè)模式推進超預期
風險提示：產(chǎn)品銷售低于預期，新產(chǎn)品研發(fā)慢于預期
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