>> 國泰君安-海思科(002653)15年中報點評-期待器械業(yè)務(wù)持續(xù)拓展-150820
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
大小： |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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公司 2015 年上半年收入 5.5 億，同比增長4.2%，歸母凈利潤2.1 億，同比下降7.3%，扣非增長3.8%，業(yè)績符合我們中報前瞻預(yù)期。公司目前處于業(yè)績的階段性低點，未來隨著招標推進和新產(chǎn)品推廣，增速有望加快。公司在器械并購方向上推進順利，預(yù)計將有項目持續(xù)落地。維持公司2015~2017 年EPS 0.61、0.76、0.92 元，維持目標價36 元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 59X，維持增持評級。
制劑保持平穩(wěn)增長，新品種有望逐漸發(fā)力。公司上半年由于未按時收到政府補助（上半年僅收到460 萬，2014 年同期收到4300 萬），利潤有所下降，剔除影響后利潤增速與收入增速基本匹配。預(yù)計公司制劑產(chǎn)品增速12%，仍然保持較快增長，預(yù)計多烯磷脂酰膽堿等品種保持良好增長。公司2015 年新獲批聚普瑞鋅顆粒、氟哌噻噸美利曲辛、腸外營養(yǎng)注射液（25）、精氨酸谷氨酸等新品種，產(chǎn)品線進一步豐富，未來有望逐漸發(fā)力支撐公司增長。
器械并購?fù)七M順利，預(yù)計將有項目持續(xù)落地。向醫(yī)療器械領(lǐng)域拓展是公司2015 年初提出的重要戰(zhàn)略，公司管理層執(zhí)行力高效，上半年已有以色列手術(shù)手臂AutoLap 項目落地，預(yù)計未來公司仍將圍繞醫(yī)療器械方向進行持續(xù)的外延拓展，將有項目持續(xù)落地，豐富公司業(yè)務(wù)板塊。公司7 月份公告2016 年1 月底前將以不超過28 元/股的價格回購不超過2 億元的公司股份用于員工持股計劃，彰顯對公司未來信心，員工激勵有望完善。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品市場推廣低于預(yù)期；器械產(chǎn)品市場推廣低于預(yù)期。
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