>> 廣發(fā)證券-際華集團(601718)軍需品龍頭企業(yè),顯著受益央企改革-160728
| 上傳日期： |
2016/7/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司軍需品業(yè)務收入占比26%，毛利占比44%。
央企改革浪潮再起，公司將顯著受益
公司大股東是新興際華集團，持有公司66.63%股權，主要業(yè)務有服裝輕紡和金屬冶煉加工，是國資委旗下的大型央企，擁有際華集團、新興鑄管兩家上市公司。隨著國企改革和供給側改革快速推進，央企并購重組有望加快，新興際華集團入選了第一批央企高管人員選聘、業(yè)績考核和薪酬管理職權試點單位，未來將圍繞資產配臵、人員激勵兩方面進行改革。改革落實到上市公司層面將給公司業(yè)績帶來顯著正向激勵。
集團董事長身兼二職，重組資源豐富
集團董事長劉明忠同時任新興際華集團、一重集團兩家央企董事長。
一重集團目前有能源設備、工業(yè)設備、環(huán)保裝備、裝備基礎材料等四大業(yè)務板塊，業(yè)務結構與新興際華集團有重合，未來集團改革重組資源豐富。
16-18 年業(yè)績分別為0.33 元/股、0.34 元/股、0.35 元/股16 年市盈率25 倍，低于央企改革類公司平均31 倍市盈率，考慮到央企改革能大幅提升公司業(yè)績，且44 億定增項目將助力公司轉型升級（打造現(xiàn)代生活服務體驗中心及網絡），底價8.23 元/股，首次給予“買入”評級。
風險提示
央企改革進程緩慢；經濟持續(xù)低迷，公司主業(yè)經營受困；
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