>> 中航證券-振芯科技（300101）公司2016年半年報點評：北斗業(yè)務(wù)穩(wěn)增長提供安全邊際 定增+新品研制激發(fā)新的增長動力-160720
| 上傳日期： |
2016/7/29 |
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作者： |
李欣 |
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公司半年報顯示：2016 年上半年，公司實現(xiàn)營收2.50 億，同比增長4.45%，歸屬于上市公司股東凈利潤0.45 億，同比增長8.47%，對應(yīng)EPS 0.08 元/股。公司業(yè)績符合預(yù)期。受產(chǎn)品技術(shù)提升，附加值增加及特種行業(yè)銷售毛利較高影響，公司二季度毛利率顯著提升，由一季度49.29%上升到62.24%，上半年總體毛利率達55.77%，比上年同期提高5.34 個百分點。由于毛利率顯著提升，盡管公司三費都有一定程度增加，但業(yè)績總體保持穩(wěn)定增長。
北斗產(chǎn)品加快技術(shù)升級和新品研制，鞏固行業(yè)龍頭地位。公司緊跟國家戰(zhàn)略和北斗導(dǎo)航系統(tǒng)建設(shè)規(guī)劃，加快北斗芯片及終端產(chǎn)品的技術(shù)升級和新品研制，重點提升北斗多模芯片在精度、靈敏度、抗干擾等各方面的指標(biāo)。目前，公司已成長為北斗產(chǎn)業(yè)最具核心競爭力，北斗產(chǎn)品最齊全的龍頭公司，逐步完成了“元器件－終端－系統(tǒng)”的北斗導(dǎo)航應(yīng)用上下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2016 年上半年，公司憑借業(yè)內(nèi)大幅領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，繼續(xù)占據(jù)特種行業(yè)較大市場份額，報告期內(nèi)實現(xiàn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位終端銷售收入1.92 億元，同比增長8.90%，為公司業(yè)績保持穩(wěn)定增長提供可靠的安全邊際。
定增加碼北斗和視頻圖像產(chǎn)業(yè)，助力公司“N+e+X”戰(zhàn)略深入推進。2016 年6 月，公司擬定增不超過11.65 億用于實施多功能衛(wèi)星應(yīng)用終端芯片及整機產(chǎn)業(yè)化、MEMS 組合導(dǎo)航生產(chǎn)測試能力以及人工智能視頻系統(tǒng)（AIVS）產(chǎn)業(yè)化等建設(shè)。定增項目的實施將進一步增強公司在北斗和視頻圖像領(lǐng)域的經(jīng)營規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢，顯著提高市場占有率和盈利能力。公司核心競爭力進一步提升，將助力“N+e+X”戰(zhàn)略全面深入推進。
“微坐標(biāo)”服務(wù)在城市大型設(shè)施實現(xiàn)初步應(yīng)用，為公司業(yè)績增長提供新的活力。微坐標(biāo)是一套針對近場的位置服務(wù)（LBS）解決方案，依托地圖數(shù)據(jù)、衛(wèi)星、基站和智能信標(biāo)，為室內(nèi)外場景提供精確定位，并基于獲取的位置為終端用戶提供各種位置服務(wù)和相關(guān)大數(shù)據(jù)解決方案。目前，室外導(dǎo)航應(yīng)用已十分成熟，但大型設(shè)施如展館、商場、博物館等內(nèi)部區(qū)域的導(dǎo)航仍是一片空白，微坐標(biāo)將有效填補這一空白，目前已在城市級展會、博物館和商業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)初步應(yīng)用。此外，微坐標(biāo)還能廣泛應(yīng)用于智慧旅游和游戲，當(dāng)前火爆的pokemongo 游戲正是基于AR+位置服務(wù)技術(shù)，微坐標(biāo)能與同類游戲完美契合。未來，“微坐標(biāo)”服務(wù)將逐漸成為公司新的業(yè)績增長點。
風(fēng)險提示：北斗訂單不達預(yù)期，新產(chǎn)品推廣不達預(yù)期，市場競爭加劇。
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