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因報(bào)告期內(nèi)發(fā)生同一控制下企業(yè)合并（收購(gòu)泰山玻纖），上年同期數(shù)據(jù)為重新計(jì)算后調(diào)整所得。
    2016 年上半年，風(fēng)電搶裝潮帶來(lái)的需求透支期效果顯現(xiàn)，公司風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)因此營(yíng)收與業(yè)績(jī)下降，但預(yù)計(jì)需求透支影響漸小；報(bào)告期內(nèi)公司完成收購(gòu)泰山玻纖，玻纖盈利繼續(xù)改善，并加速鋰膜業(yè)務(wù)的培育。
    ◆風(fēng)電搶裝潮造成需求透支期，玻纖及鋰膜業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展2015 年風(fēng)電搶裝潮造成2016 年風(fēng)電行業(yè)的部分需求被提前透支，公司2016 年一季報(bào)顯示扣非后業(yè)績(jī)同比降幅較大，而隨時(shí)間推進(jìn)需求透支影響漸?。幌掳肽隇楣驹酗L(fēng)電葉片等業(yè)務(wù)營(yíng)收與利潤(rùn)貢獻(xiàn)主要時(shí)期，預(yù)計(jì)風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)營(yíng)收及盈利下滑情況將有所改觀。
    報(bào)告期內(nèi)公司完成收購(gòu)泰山玻纖，玻纖產(chǎn)品價(jià)格2016 上半年同比有所上升、環(huán)比穩(wěn)定，公司推進(jìn)新舊池窯產(chǎn)能的置換從而改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與成本，預(yù)計(jì)玻纖業(yè)務(wù)盈利進(jìn)一步改善。公司鋰電池隔膜技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，規(guī)劃2 億平米鋰膜生產(chǎn)線持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)2016 年底2017 年初即可投產(chǎn)1.2 億平米產(chǎn)能，從而為公司貢獻(xiàn)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與估值提升點(diǎn)。
    ◆盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    2016 年上半年，公司風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量下降，拖累了整體營(yíng)收與盈利表現(xiàn)，公司葉片技術(shù)及產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)突出，且中長(zhǎng)期來(lái)看風(fēng)電作為清潔能源仍將持續(xù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)公司完成泰山玻纖并表，玻纖行業(yè)下游需求不斷拓展，供給有序增加，高景氣度持續(xù)，泰山玻纖將貢獻(xiàn)2016 年盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；鋰電池隔膜業(yè)務(wù)乘新能源東風(fēng)，公司技術(shù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，新增產(chǎn)能的放量期逐漸臨近。預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 分別為0.80、1.02、1.30 元，目標(biāo)價(jià)21元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)電葉片需求持續(xù)大幅下降；玻纖供需惡化；鋰膜業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期等。