>> 安信證券-華英農(nóng)業(yè)（002321）受益禽鏈景氣復蘇 盈利提升-160801
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2016/8/2 |
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作者： |
吳立 |
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■銷量增長，主業(yè)業(yè)績回升。二季度子公司江西豐城華英禽業(yè)獲得3588.94 萬元的政府補助。扣除該部分影響，則上半年公司主業(yè)凈利潤約3216 萬元。2016 年上半年，鴨產(chǎn)品價格在禽鏈景氣好轉的帶動下也迎來景氣好轉。截至7 月22 日，主產(chǎn)區(qū)鴨苗價格為3.05 元/羽，自年初以來上漲134.6%，同比上漲36.7%；毛鴨價格為6.86 元/公斤，自年初以來上漲7.18%。報告期內(nèi)，隨著禽鏈景氣復蘇，公司產(chǎn)品銷售價格提升，帶動毛利率提升，同時產(chǎn)品銷量逐步上升，業(yè)績增長明顯。
■嚴控費用，管理效率持續(xù)提升中。隨著公司外部投資者的引入以及管理層的持續(xù)增持，管理層與股東的利益日趨一致，由此帶來公司經(jīng)營效率的逐漸提高。報告期內(nèi)，公司不僅利用增發(fā)資金降低的財務費用，而且全面加強成本費用開支的控制，期間費用有所下降。
■禽鏈景氣持續(xù)，“中國鴨王”業(yè)績預計高速增長。禽鏈產(chǎn)能去化，加之近期雞苗價格上漲、上市公司盈利區(qū)間上調(diào)以及祖代引種復關時間推遲三大催化因素，雞鏈價格將迎來新一波強勢增長。鴨鏈產(chǎn)品因替代作用，拉動需求增長，預期鴨鏈價格提升。禽鏈新一輪投資機會已經(jīng)來臨?！爸袊喭酢钡匚煌癸@，公司將充分受益于禽鏈景氣持續(xù)。
■投資建議：公司迎來行業(yè)景氣+管理改善雙重拐點，公司的公告驗證了我們此前的判斷。我們預計公司16/17/18/年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.08/4.53/4.60 億元，同比增長1664.5%/46.9%/1.5%，對應EPS 為0.58/0.85/0.86 元。公司是產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭企業(yè)，將充分受益于禽鏈周期的反轉。我們給予“買入-A”投資評級。目標價16.8 元。
■風險提示：產(chǎn)品銷售不達預期，鴨鏈價格低迷；
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