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2013 年公司通過非公開發(fā)行方式募集資金6 億元，用于年產(chǎn)5 萬噸果糖（固體）綜合聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)5000 噸結(jié)晶海藻糖項(xiàng)目、年產(chǎn)5000 噸低聚半乳糖項(xiàng)目、糊精干燥裝置項(xiàng)目和技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目共五個(gè)項(xiàng)目。截至目前上述5 萬噸果糖（固體）項(xiàng)目和年產(chǎn)5000 噸低聚半乳糖項(xiàng)目、糊精項(xiàng)目已于2015 年年底建成投產(chǎn)，年產(chǎn)5000 噸結(jié)晶海藻糖項(xiàng)目也將于下半年建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司的功能糖品種將更加豐富。未來幾年，公司預(yù)計(jì)將繼續(xù)通過創(chuàng)新、改造的方式整合現(xiàn)有生產(chǎn)線，不斷擴(kuò)充產(chǎn)品品種。
    短期：糖價(jià)上漲，果葡糖漿替代效應(yīng)凸顯。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示2016 年全球糖產(chǎn)量和總消費(fèi)量的缺口將達(dá)757 萬噸，聯(lián)合國糧農(nóng)組織食糖價(jià)格指數(shù)顯示2016 年1-6 月食糖價(jià)格上漲38.4%。我們認(rèn)為果葡糖漿作為蔗糖的最佳替代品，將從糖價(jià)上漲中獲益。且從公司所在地禹城的果葡糖漿和濟(jì)南的白砂糖價(jià)格走勢可看出兩者價(jià)差年初至今持續(xù)擴(kuò)大，從最新數(shù)據(jù)顯示白砂糖的價(jià)格是果葡糖漿價(jià)格的3 倍。短期糖價(jià)上漲，替代效應(yīng)凸顯果葡糖漿的需求將增大。
    長期：大眾食品功能化，功能糖市場空間廣闊。功能糖作為新型功能性糖源，其優(yōu)點(diǎn)是不被人體吸收，在增甜改善食物口感的同時(shí)有利于人體腸道有益菌的增殖，起到維護(hù)人體健康的作用，基于其不被身體代謝、不產(chǎn)生熱量的特點(diǎn)糖尿病人和肥胖者可放心食用。目前世界上如法國、匈牙利、比利時(shí)等國家已經(jīng)對(duì)含糖飲料征稅。中國民眾隨著健康意識(shí)的不斷提升以及食品飲料安全問題的日益嚴(yán)峻，促使中國消費(fèi)者也更為關(guān)注減糖、無糖。我們認(rèn)為，隨著人們收入增加和生活水平的提高，大眾食品功能化將成大趨勢，而作為功能性替代品功能糖市場前景廣闊。
    盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.15、0.19、0.25元，對(duì)應(yīng)PE 分別為77、62 和48 倍。我們看好公司圍繞“大健康”戰(zhàn)略的相關(guān)布局，符合大眾食品功能化的發(fā)展趨勢，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目或不達(dá)預(yù)期；糖價(jià)上漲或不達(dá)預(yù)期。