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公司堅(jiān)定開拓海外市場(chǎng)，已經(jīng)成功打入卡特彼勒供應(yīng)體系，未來(lái)希望通過(guò)產(chǎn)品的不斷升級(jí)，拓展高端市場(chǎng)。在工程機(jī)械行業(yè)低迷的大環(huán)境下，公司依靠產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，收入不降反增，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大。
    公司同時(shí)切入商用車市場(chǎng)，主要供應(yīng)司機(jī)座椅。
    ■開拓乘用車座椅市場(chǎng)，擁抱廣闊空間：乘用車座椅約占整車成本的5%，按照乘用車銷量2000 萬(wàn)輛，平均每輛車5 萬(wàn)元成本計(jì)算，市場(chǎng)空間約為500 億元。該市場(chǎng)目前供應(yīng)體系僵化，主要被外資企業(yè)和中外合資企業(yè)壟斷，公司希望利用自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲取3%的市場(chǎng)份額，按照10%凈利率計(jì)算，對(duì)應(yīng)1.5 億元。根據(jù)公告，公司目前已經(jīng)進(jìn)入到新大洋和眾泰的供貨體系，預(yù)計(jì)下半年開始逐步放量。隨著公司智能廠房的逐步投產(chǎn)，屆時(shí)將適配30 萬(wàn)輛車及200 萬(wàn)套核心零部件。
    ■兒童座椅開發(fā)成熟，戰(zhàn)略布局高鐵和航空座椅：公司已經(jīng)拿到兒童座椅產(chǎn)品3C 認(rèn)證，目前主要出口歐美。隨著國(guó)外市場(chǎng)打開以及國(guó)內(nèi)對(duì)于兒童乘車安全意識(shí)的不斷增加，未來(lái)有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    高鐵和航空座椅看重資質(zhì)和技術(shù)水平，凈利潤(rùn)能達(dá)到20%以上，公司已經(jīng)成立了相關(guān)子公司，尋求進(jìn)入這一市場(chǎng)的契機(jī)。
    ■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)55.00 元。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年的凈利潤(rùn)增速分別為29.8%、27.8%、52.5%，對(duì)應(yīng)EPS： 0.43 元、0.55 元、0.84 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車座椅市場(chǎng)拓展不達(dá)預(yù)期。工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)下滑拖累公司業(yè)績(jī)。